Sự phục hồi của nhóm cổ phiếu công nghệ đã giúp thị trường chứng khoán phá vỡ chuỗi ba tuần giảm điểm trong tuần qua. Tuy nhiên, một số dấu hiệu cho thấy việc hồi phục này có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Các nhà đầu tư đang cứu vãn các quỹ giao dịch hối đoái và hỗ trợ tập trung vào công nghệ ở mức nhanh nhất kể từ đầu tháng 2, khi cổ phiếu công nghệ lần đầu tiên bị bán tháo mạnh mẽ, theo dữ liệu từ Refinitiv Lipper. Các nhà đầu tư đã thu được khoảng 2,4 tỷ đô la từ các quỹ như vậy trong ba tuần kết thúc vào thứ Tư tuần trước.

Nhóm công nghệ đã bị ảnh hưởng nặng nề nhất kể từ đợt phục hồi vào đầu mùa hè bị tan thành mây khói trong bối cảnh hy vọng về sự xoay trục của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang giảm dần. Tuần trước, manh mối về lộ trình lãi suất của ngân hàng trung ương tiếp tục dẫn đến biến động lớn trong cổ phiếu, tính đến 6/9, Nasdaq Composite đã ở giữa chuỗi 7 phiên giảm giá, dài nhất kể từ năm 2016, trước khi tăng vọt lên mức cao hơn trong ba phiên tiếp theo.

Ngay cả sau khi tăng 4,1% vào tuần trước, chỉ số công nghệ nặng vẫn giảm khoảng 3,1% trong tháng qua, kém hơn chỉ số S&P 500, vốn đã giảm 1,3%. Vào năm 2022, Nasdaq đã giảm 23% và đang hướng tới kết quả hàng năm tồi tệ nhất so với mức chuẩn chung kể từ năm 2002.

Trong tuần này, các nhà giao dịch sẽ phân tích chặt chẽ dữ liệu mới về giá tiêu dùng để tìm manh mối về con đường tăng lãi suất, một báo cáo có thể thúc đẩy các động thái khổng lồ trên thị trường chứng khoán và trái phiếu.

Cổ phiếu công nghệ dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý thay đổi nhanh chóng trên thị trường trái phiếu - một trong những thời kỳ suy thoái dữ dội nhất trong nhiều thập kỷ - hơn nhiều góc khác của thị trường chứng khoán. Điều đó một phần là do lợi suất tăng khiến dòng tiền trong tương lai kém hấp dẫn hơn và khiến nhiều nhà đầu tư tháo chạy khỏi cổ phiếu.

Ngay cả sau khi thị trường suy yếu trong năm nay, nhiều nhà phân tích cho rằng cổ phiếu công nghệ vẫn có vẻ được định giá cao. Apple Inc., Microsoft Corp., Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Tesla Inc., Meta Platforms Inc. và Nvidia Corp. có tỷ lệ giá trên thu nhập trung bình trong 12 tháng là 38, so với 16,7 của S&P 500, theo DataTrek Research.

Nhiều nhà giao dịch kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất thêm 0,75 điểm phần trăm lần thứ ba liên tiếp tại cuộc họp vào cuối tháng này vì nó nhằm chống lại lạm phát cao ngất trời. Các nhà phân tích đặc biệt mạnh tay với các công ty trong lĩnh vực công nghệ khi đánh giá ước tính thu nhập doanh nghiệp.

Kỳ vọng về thu nhập quý III trong lĩnh vực công nghệ thông tin và dịch vụ truyền thông của S&P 500, nơi các công ty mẹ của Facebook và Google niêm yết, đã giảm lần lượt khoảng 9% và 13% trong khoảng hai tháng qua. Dữ liệu của FactSet cho thấy đây là những mức giảm mạnh nhất trong số các nhóm trong chỉ số. Các nhà phân tích đã cắt giảm ước tính trên mọi cổ phiếu, từ Twitter Inc. đến Meta và Alphabet.

Trong khi đó, các cổ phiếu về bán dẫn, chẳng hạn như Nvidia và Advanced Micro Devices Inc., đã phải đối mặt với một số áp lực nghiêm trọng nhất vào cuối năm. Cả hai cổ phiếu đã giảm hơn 10% trong tháng qua, một cú trượt giá đã xóa đi hàng chục tỷ USD giá trị thị trường.

"Chúng ta đang bước vào thời kỳ suy thoái chất bán dẫn tồi tệ nhất trong một thập kỷ do suy thoái kinh tế và lượng hàng tồn kho tăng lên", các nhà phân tích của Citigroup đã viết trong một lưu ý cho khách hàng vào ngày 30/8. Các nhà phân tích dự đoán rằng Chỉ số bán dẫn PHLX sẽ giảm thêm 25%.

Sự kém hiệu quả trong lĩnh vực công nghệ là tin xấu đối với thị trường rộng lớn hơn, có liên quan chặt chẽ đến hiệu suất của nhóm. S&P 500 được tính theo vốn hóa thị trường và hầu hết các yếu tố cấu thành lớn nhất của chỉ số này vẫn nằm trong ngành công nghệ.

Đợt bán tháo gần đây, và đợt tăng giá vào cuối tuần qua của lĩnh vực công nghệ, đã khiến một số nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu đợt giảm giá tồi tệ nhất có kết thúc sau một năm không. Phần lớn cuộc tranh luận xoay quanh hiệu suất nhóm công nghệ dựa trên đường đi của lợi tức kho bạc trong những tháng tới.

Một số nhà đầu tư cho biết, nếu lạm phát tiếp tục giảm và tăng trưởng kinh tế khó khăn, đó có thể là món lợi cho lĩnh vực này, đặc biệt là nếu Fed cuối cùng nới lỏng việc tăng lãi suất. Các nhà phân tích của Goldman Sachs gần đây cho rằng điều đó có thể lặp lại như năm 2019, nhóm cổ phiếu tăng trưởng vượt trội hơn về giá trị khi Fed chuyển sang cắt giảm lãi suất. Điều đó cho thấy, ngân hàng vẫn mong đợi cổ phiếu của các công ty có giá trị, theo truyền thống được coi là những công ty giao dịch với mức bội số thấp của giá trị sổ sách hoặc giá trị ròng, sẽ tỏa sáng.

Christopher Grisanti, Giám đốc chiến lược vốn chủ sở hữu của MAI Capital Management, cho biết: “Nếu bạn muốn chọn một ngôi nhà tốt nhất để mua trong khu phố tồi tàn đang là thị trường hiện nay, thì tôi nghĩ rằng công nghệ đang có vẻ tương đối hấp dẫn. Nếu rơi vào tình trạng suy thoái, nhóm này sẽ khiến tôi mất ít tiền hơn những cổ phiếu khác”.