Dự báo lạm phát bình quân quý 2/2021 có thể chạm ngưỡng 4-5%

Theo VNDIRECT, những yếu tố hỗ trợ thị trường trong tháng 5 bao gồm: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tiếp tục duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ; tăng trưởng kinh tế toàn cầu cũng như nền kinh tế Việt Nam phục hồi mạnh mẽ hơn trong tháng 5/2021 và quý 2/2021.

Bên cạnh đó, trong báo cáo mới nhất, IMF nâng dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu lên 6% trong năm 2021, từ mức 5,5% trong báo cáo trước đó. GDP Việt Nam chỉ tăng trưởng 0,4% so với cùng kỳ trong quý 2/2020, mức thấp nhất trong vòng một thập kỷ.

VNDIRECT dự báo, tăng trưởng GDP có thể cải thiện mạnh lên mức 7,5% so với cùng kỳ trong quý 2/2021, với điều kiện không để dịch Covid-19 bùng phát trong nước.

Tuy vậy, thị trường chứng khoán cũng phải đối diện với nhiều rủi ro trong quý 2/2021. Tình hình dịch Covid-19 trong khu vực Đông Nam Á diễn biến khó lường, tiềm ẩn nguy cơ bùng phát làn sóng lây nhiễm thứ 4 tại Việt Nam. Nếu dịch bùng phát trở lại sẽ ảnh hưởng lớn đến đà phục hồi kinh tế.

VNDIRECT dự báo lạm phát bình quân quý 2/2021 có thể chạm ngưỡng 4-5% do giá xăng dầu trong nước tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước. Trước diễn biến mới của lạm phát, Ngân hàng Nhà nước sẽ phải thận trọng hơn trong việc nới lỏng thêm chính sách tiền tệ để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Thị trường chứng khoán dần bước vào vùng trống thông tin (không có nhiều thông tin hỗ trợ) sau khi hầu hết các doanh nghiệp đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2021 và kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2021.

Margin đang ở mức cao, một số công ty chứng khoán đã vượt trần cho vay ký quỹ. Theo thống kê của VnEconomy, hơn 30 công ty chứng khoán trên thị trường tính đến 31/3/2021 đã cho nhà đầu tư vay hơn 110.000 tỷ đồng, là mức cao kỷ lục của chứng khoán Việt Nam. Margin cao tiềm ẩn rủi ro lớn khi thị trường điều chỉnh.

VNDIRECT cho rằng, mặt bằng định giá hiện tại của thị trường đang ở mức hợp lý, thị trường cần thêm thời gian để kết quả kinh doanh cải thiện và kéo mặt bằng định giá về mức hấp dẫn hơn. VNDIRECT dự báo chỉ số VN-Index dao động trong vùng từ 1.160-1.260 điểm trong tháng 5/2021. Nhà đầu tư nên chủ động hạ tỷ trọng cổ phiếu về ngưỡng an toàn để giảm thiểu rủi ro.

Chiến lược đầu tư tháng 5/2021

VNDIRECT nhận thấy một số cổ phiếu tiềm năng trong tháng 5/2021 như: MWG, HPG, CTG, SCS, PHP.

Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới di động (MWG): MWG thông báo lợi nhuận ròng quý 1/2021 đạt 1.337 tỷ đồng (tăng 18% so với cùng kỳ), hoàn thành 24,8% dự phóng cả năm của VNDIRECT.

VNDIRECT ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng của MWG sẽ tăng lần lượt 24,5% và 37,6% so với cùng kỳ trong năm 2021 nhờ vào các yếu tố: Thứ nhất, doanh thu Bách hóa Xanh trong năm 2021 được dự báo tiếp tục tăng mạnh 56,5% so với cùng kỳ.

Thứ hai, số lượng cửa hàng DMS, một mô hình chuỗi điện tử tiêu dùng (CE) quy mô nhỏ, có thể đạt 902 vào cuối năm 2021 (gần gấp ba so với con số tại thời điểm cuối năm 2020).

VNDIRECT duy trì khuyến nghị Khả quan đối với MWG với giá mục tiêu là 173.000 đồng, tương đương tiềm năng tăng giá là 21,4% và lợi tức cổ phần đạt 1,1% (dựa trên giá đóng cửa của phiên giao dịch ngày 23/4).

Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (SCS): SCS thông báo lợi nhuận ròng quý 1/2021 đạt 137 tỷ đồng (tăng 13,0% so với cùng kỳ), hoàn thành 24,2% dự phóng cả năm của VNDIRECT.

Với kỳ vọng đường bay quốc tế được mở lại vào cuối quý 3/2021, VNDIRECT dự phóng tổng sản lượng hàng hóa vận chuyển sẽ tăng 10,3% so với cùng kỳ trong năm 2021, trong đó lượng hàng hóa nội địa tăng 6,9% so với cùng kỳ và lượng hàng hóa quốc tế tăng 11,5% so với cùng kỳ.

VNDIRECT ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng của SCS sẽ tăng lần lượt 17,2%/22,0% so với cùng kỳ trong năm 2021 và duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu là 161.400 đồng, tương đương tiềm năng tăng giá 28,1% và lợi tức cổ phần đạt 6,7% (dựa trên giá đóng cửa của phiên giao dịch ngày 26/4).

Công ty Cổ phần Cảng Hải Phòng (PHP): Trong năm 2021-27, VNDIRECT kỳ vọng lợi nhuận ròng của PHP sẽ tăng trưởng ở mức CAGR 9,5%, trong đó, năm 2021-22, VNDIRECT kỳ vọng lợi nhuận ròng của PHP sẽ tăng 7,6% và 10,2% so với cùng kỳ nhờ nhu cầu tăng ở cụm cảng Hải Phòng; giá phí sẽ tăng 5% so với cùng kỳ trong năm 2022 theo đề xuất tăng phí dịch vụ cảng biển dự kiến được phê duyệt trong năm 2021.

Trong năm 2023-27, VNDIRECT dự báo lợi nhuận ròng của PHP sẽ tăng trưởng kép ở mức 9,8%/năm nhờ cảng nước sâu của PHP đi vào hoạt động. PHP đang giao dịch tại mức P/E 12 tháng là 12,1 lần, chiết khấu 30,4% so với mức bình quân ngành (dựa trên giá đóng cửa của phiên giao dịch ngày 26/4). VNDIRECT khuyến nghị Khả quan đối với PHP với giá mục tiêu là 24.200 đồng, tương đương tiềm năng tăng giá là 46,7% và lợi tức cổ phần đạt 3,3%.

HPG: HPG thông báo lợi nhuận sau thuế quý 1/2021 đạt 7.005 tỷ đồng (tăng 203,9% so với cùng kỳ), hoàn thành 30,7% dự phóng cả năm của VNDIRECT.

VNDIRECT nâng EPS dự phóng trong năm 2021–23 lên 32,8% - 46,3% nhờ việc tăng 13,3% - 18,8% giả định giá bán thép do đà tăng giá mạnh mẽ của các mặt hàng thép kể từ đầu năm, và tăng 16,4% - 20% dự phóng sản lượng tiêu thụ thép sau khi HPG ghi nhận sản lượng bán HRC ấn tượng vài tháng gần đây. HPG đang giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2021 là 8,9 lần, thấp hơn 21,2% so với mức trung vị của các doanh nghiệp thép trong khu vực.

Do đó, VNDIRECT cho rằng định giá vẫn còn hấp dẫn do HPG sở hữu hiệu suất sinh lời vượt trội so với các đối thủ khác. VNDIRECT duy trì khuyến nghị Khả quan và nâng giá mục tiêu đối với HPG lên 65.400 đồng, tương đương tiềm năng tăng giá 18,7% và lợi tức cổ phần đạt 0,8% (dựa trên giá đóng cửa của phiên giao dịch ngày 26/4).

Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (CTG): VNDIRECT dự báo lợi nhuận ròng tăng trưởng kép 24% trong năm 2021-23, được thúc đẩy bởi tăng trưởng kép cho vay 8%/năm; NIM tăng 10 điểm cơ bản nhờ định hướng cho vay bán lẻ; và thu nhập ngoài lãi đạt CAGR 23%.

VNDIRECT dự phóng chi phí dự phòng giảm bình quân 7% trong năm 2021-23 từ mức tăng 13,3% của trong 2017-20 sau khi CTG đã thanh lý hết trái phiếu VAMC năm 2020. CTG đang giao dịch tại mức 1,5x P/B 2021 (dựa trên mức giá đóng cửa phiên ngày 26/4), thấp hơn một chút so với trung bình ngành. VNDIRECT cho rằng tỷ lệ cơ hội/rủi ro đủ hấp dẫn với 1 ngân hàng có quy mô lớn và có ROE trung bình 2021-22 ở mức 19%.

VNDIRECT phát hành báo cáo lần đầu với khuyến nghị Khả quan đối với CTG với giá mục tiêu 53.700đ/cổ phần, tương đương tiềm năng tăng giá 35,3% và lợi tức cổ phần đạt 1,3%.