Tuần qua, thị trường đã xác nhận tuần giảm điểm thứ 3 liên tiếp khi kết thúc tháng 9 và VN-Index có thời điểm thủng ngưỡng hỗ trợ quan trọng 1.150 điểm, thậm chí đe dọa xu hướng uptrend khi kiểm định mốc 1.135 điểm, tuy nhiên những nỗ lực phục hồi giúp thị trường chốt tuần vẫn giữ được ngưỡng hỗ trợ quan trọng này. Đây cũng là tuần kết thúc quý 3/2023, theo đó VN-Index vẫn ghi nhận mức tăng 3,03% so với thời điểm cuối quý 2, duy trì 3 quý liên tiếp phục hồi.

Theo ông Nguyễn Hoàng Hiệp, Trưởng nhóm vĩ mô và chiến lược thị trường Trung tâm phân tích DSC, nhịp giảm trong giai đoạn vừa rồi đến từ hai yếu tố chính. Thứ nhất là những nhận định cứng rắn trong quản điểm diều hâu Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed), đã gây ảnh hưởng rất lớn tới tâm lý nhà đầu tư, đồng thời việc Ngân hàng Nhà nước phát hành tín phiếu để hút tiền trên thị trường cũng gây ra những lo ngại cho nhà đầu tư về việc có thể đảo ngược chính sách để bảo vệ tỷ giá. Với những ảnh hưởng tâm lý trên, thị trường Việt Nam đã xuất hiện điều chỉnh.

Thứ hai và cũng là nguyên nhân chính khiến thị trường chỉnh rất mạnh đến từ việc đòn bẩy của nhà đầu tư đang ở mức rất cao. Tỷ lệ margin/vốn hoá thị trường đã đạt 3,2%, là mức cao kỷ lục của thị trường Việt Nam. Khi thị trường điều chỉnh mạnh đã dẫn đến việc call margin diện rộng tại các kho, dẫn đến tình trạng bán tháo ồ ạt cổ phiếu.

Trong tuần tới, ông Hiệp đánh giá nhịp hồi kỹ thuật sẽ tiếp diễn do chỉ số VN-Index đang có vận động tích luỹ tại vùng hỗ trợ rất mạnh. Cùng với đó, sau động thái hút tiền của NHNN, tỷ giá USD VND đã có sự cải thiện, điều này sẽ tạo nên tâm lý tích cực cho thị trường trong khi lực bán giải chấp, call margin đã tạm dừng.

Ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng phân tích, Công ty chứng khoán Agribank (AGR), phân tích sự sụt giảm trong tuần qua là hệ quả của việc đã tăng giá liên tục trong giai đoạn trước đó khiến nhiều nhóm cổ phiếu rơi vào trạng thái định giá đắt đỏ. Các tác nhân gây giảm điểm được đề cập không phải là mới, nhưng xuất hiện cộng hưởng và được suy diễn thái quá khiến nhiều nhóm cổ phiếu bị bán tháo.

Quan sát 2 phiên cuối tuần vừa rồi có thể thấy thị trường đã dần đi vào trạng thái ổn định hơn và đang tích lũy để chờ đợi các thông tin tiếp theo.

Trong tuần tới theo ông Khoa, khả năng thị trường sẽ đi ngang với với thanh khoản thấp và có những phiên giao dịch tăng giảm xen kẽ. Mức độ biến động từng phiên có thể lớn và phân hóa rõ nét giữa các nhóm cổ phiếu.

Về phần mình, ông Nguyễn Văn Sơn, Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng, cho biết sau những phiên giảm mạnh thì tâm lý nhà đầu tư thường trở nên thận trọng hơn với việc mua mới, nhưng vì lực bán có thể tạm hạ nhiệt nên thị trường thường có những phiên hồi lại với thanh khoản thấp cũng là diễn biến bình thường, bởi vì cả bên mua lẫn bên bán đều ở trạng thái giằng co và thận trọng.

Trong bối cảnh tâm lý nhà đầu tư phần lớn là thận trọng, thì dòng tiền thường hướng tới các cổ phiếu có cơ bản mạnh và có tính an toàn cao hơn. Do vậy, việc các cổ phiếu lớn thể hiện được vai trò đỡ điểm số là nhờ dòng tiền có độ “yên tâm hơn” khi quyết định “bắt đáy” các cổ phiếu.

Về phía khối ngoại, đúng là khối này lại đẩy mạnh bán ròng vào những phiên hồi phục cuối tuần qua, nhưng nếu đặt vào cả quá trình bán ròng mạnh từ nửa cuối tháng 8 tới nay thì hoạt động bán ròng của khối này không có gì lạ. Không những vậy, nếu chỉ tính giá trị ở tuần qua, thì chúng ta còn thấy khối này đã mua ròng trở lại hơn 600 tỷ trên HSX, và đây có thể là một tín hiệu tốt khi VN-Index đang về gần vùng hỗ trợ.

Theo ông Sơn, thị trường cân bằng lại với mức thanh khoản sụt giảm có thể là một tín hiệu tốt cho kỳ vọng VN-Index đang tiến gần tới vùng đáy của con sóng điều chỉnh trung gian bắt đầu từ nửa cuối tháng 8 đến nay.

Đưa ra khuyến nghị cho nhà đầu tư trong tuần giao dịch mới (2-6/10), ông Nguyễn Anh Khoa, cho rằng trường hợp nhà đầu tư có tỷ trọng tiền mặt cao thì có thể giải ngân một số cổ phiếu nhóm VN30, đầu ngành tại các nhịp điều chỉnh vì xu hướng trung dài hạn vẫn là tăng điểm.

Đối với nhà đầu tư đang trong trạng thái thua lỗ và có tỷ trọng cổ phiếu cao, nên ưu tiên nhiều hơn vào cơ cấu lại danh mục đầu tư, đưa danh mục về mức cân bằng tiền – cổ phiếu vì dự báo thị trường sẽ tiếp tục có những phiên tăng/giảm xen kẽ với biên độ mạnh.

"Nên ưu tiên hạ hết dư nợ margin và bán những cổ phiếu midcap, penny, nhất là những cổ phiếu đã tăng giá nhiều giai đoạn trước đó để lấy room cho nhóm bluechip đầu ngành", ông Khoa nói.