Sau hai đợt điều chỉnh giảm lãi suất điều hành của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong vòng hơn nửa tháng qua, nhiều mức lãi suất đã dễ thở hơn, ví như lãi suất tái cấp vốn và trần lãi suất huy động đều giảm thêm 0,5% điểm... Theo phía nhà điều hành, động thái trên góp phần khơi thông dòng vốn, hỗ trợ tốt nền kinh tế trong bối cảnh hiện nay.

Trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế quý 3 có phần chững lại, hành động của NHNN được đánh giá là khá nhanh chóng và kịp thời.

Đáng chú ý, theo góc nhìn nhiều chuyên gia, đà giảm này sẽ chưa dừng lại. Từ báo cáo mới công bố từ Chứng khoán Maybank (MBKE), các chuyên gia tiếp tục duy trì kịch bản giảm thêm 50 điểm bps đối với lãi suất tái cấp vốn và trần lãi suất tiền gửi ngắn hạn trong năm nay. Trong khi đó, lãi suất tái chiết khấu dự báo không thay đổi.

Theo phân tích từ MBKE, việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ là vấn đề không quá bất ngờ khi mà nhà điều hành phải nhanh chóng hành động để hỗ trợ nền kinh tế. "Với những thách thức ở trong và ngoài nước đang tác động mạnh mẽ đến nền kinh tế, chúng tôi cho rằng NHNN thấy cần phải đẩy nhanh các chính sách hỗ trợ hơn nữa", các chuyên gia nhận định và lưu ý, NHNN có thể sẽ muốn chắc chắn rằng lạm phát vẫn được kiểm soát trước khi tiếp tục hạ lãi suất hơn nữa.

"Chúng tôi kỳ vọng đợt cắt giảm tiếp theo sẽ được thực hiện trong quý 2", MBKE cho biết.

Thời gian tới, tăng trưởng kinh tế có thể vẫn chưa có nhiều thay đổi do xuất khẩu có thể vẫn còn yếu, bất động sản vẫn tiềm ẩn rủi ro khi thanh khoản khó bứt phá, trong khi đó lạm phát được kiểm soát nhờ các yếu tố như tăng trưởng chậm, giảm phát vận tải.

Tuy nhiên, rủi ro chính đối với dự báo trên là nếu tăng trưởng tăng đáng kể trong quý 2 và nếu điều này diễn ra sẽ làm giảm nhu cầu nới lỏng chính sách hơn nữa. Trong đó, động lực tăng trưởng được cho đến từ việc Trung Quốc mở cửa trở lại sẽ tác động đến du lịch, xuất khẩu... Mặc dù vậy hiện tại các ngành này chưa được tác động nhiều và chi tiêu của người tiêu dùng mới đang dần phục hồi ở Trung Quốc.

Một điểm tích cực là khi các mức lãi suất điều hành được điều chỉnh giảm sẽ hỗ trợ giảm chi phí vốn của các ngân hàng, qua đó đẩy mạnh việc giảm lãi suất cho vay hơn nữa, nhờ đó áp lực chi phí đi vay của doanh nghiệp và hộ gia đình cũng giảm bớt. 

Trong khi đó, theo phân tích với nhà đầu tư, ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn và Đầu tư MBKE cũng nhấn mạnh, việc nhà điều hành giảm lãi suất vừa là thông tin tích cực, vừa là thông tin tiêu cực, hai mặt của một vấn đề. Lãi suất giảm chứng tỏ nền kinh tế đang yếu đi, theo đó dòng tiền trên các kênh đầu tư sẽ bị ảnh hưởng nhất định và thị trường chứng khoán có thể bị tác động xấu trong trung hạn.