Áp lực lạm phát không còn đè nặng

Chia sẻ tại chương trình WeTalk “Đầu tư gì cuối năm 2024” hôm 15/9, ông Trần Ngọc Báu, Founder & Chairman Wigroup nhấn mạnh, các nền kinh tế thế giới tăng trưởng chậm lại dẫn tới chính sách tiền tệ quay lại thời kì nới lỏng cả định lượng và định tính.

Giữa tuần tới sẽ là một ngày lịch sử khi từ 18/9 quyết định hạ lãi suất lần thứ 2 trong năm của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ bắt đầu có hiệu lực áp dụng. Tiếp đến, rạng sáng 19/9, Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) gần như chắc chắn ra quyết định về hạ lãi suất, đúng như kỳ vọng của giới đầu tư.

Mặc dù lãi suất quay lại giai đoạn giảm nhưng về định lượng sẽ có sự phân hoá, trong đó Châu Âu có thể lựa chọn duy trì tổng tài sản đi ngang, thay vì mạnh tay thu hẹp như giai đoạn trước. Vị này nhận định rất khó để thời kì "tiền rẻ" quay trở lại nhưng hiện áp lực lạm phát không còn đè nặng. Nhà điều hành chính sách tại nhiều ngân hàng trung ương lớn đứng trước niềm vui vì áp lực đè nén 2-3 năm qua được giải toả.

“Nếu như 4-5 tháng trước đây, tỷ giá vô cùng “ngộp thở” thì trong vòng một tháng rưỡi vừa qua, tỷ giá giảm rất nhanh. Một phần nhờ FED thay đổi chính sách tiền tệ, một mặt nhờ Ngân hàng Nhà nước đã phản ứng nhanh bằng việc bán ra khoảng 6,5 tỷ USD để can thiệp thị trường, đưa dự trữ ngoại hối xuống còn 83 tỷ USD, nhờ vậy áp lực tỷ giá nhanh chóng hạ nhiệt”, ông Báu nói

Theo chuyên gia, áp lực tỷ giá không còn đồng nghĩa với yếu tố “cản đường” tăng trưởng kinh tế cũng bị loại bỏ. Chính sách tiền tệ trong nước cũng sẽ nới lỏng đồng pha với xu hướng chính sách tiền tệ trên thế giới. Thêm vào đó, áp lực lạm phát cũng không lớn. Tất cả các yếu tố này sẽ hỗ trợ tích cực cho sự phục hồi của nền kinh tế, với sự dẫn dắt của khu vực xuất khẩu và FDI. Nói cách khác, kinh tế Việt Nam đang đứng trước cơ hội mới khi chu kỳ nới lỏng bắt đầu.

Đồng quan điểm, ông Nguyễn Minh Tuấn - Giám đốc điều hành AFA Capital, Đồng sáng lập Cộng đồng cố vấn tài chính Việt Nam (VWA) cho biết, Báo cáo Chiến lược đầu tư (tháng 9/2024) của AFA Capital nhận định kinh tế Việt Nam đang dần chuyển sang kịch bản tích cực. Cụ thể, lạm phát giảm nhẹ trong tháng 8; giá các hàng hóa chính trong “giỏ” chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đang hạ nhiệt nhanh, tín dụng hồi phục.

Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP)  duy trì ở mức cao cho thấy nhu cầu sản xuất các sản phẩm công nghiệp tiếp tục tăng trưởng. Xuất nhập khẩu tiếp tục đà phục hồi; khối lượng xuất khẩu và nhập khẩu phục hồi trong tháng 8 là điểm tựa cho đà phục hồi của kinh tế Việt Nam. Lĩnh vực bán lẻ cũng được kỳ vọng phục hồi trong thời gian tới.

“Vui thôi đừng vui quá”

Tuy nhiên, Giám đốc điều hành AFA Capital nhấn mạnh nền kinh tế Việt Nam cần lưu ý đến hậu quả sau thiên tai. Các tỉnh có đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) lớn tại miền Bắc đều bị ảnh hưởng khá lớn bởi Bão số 3 và lũ lụt sau bão. Một số cấu phần sản xuất và FDI có thể sẽ chậm lại do ảnh hưởng của thiên tai. Xu hướng FDI đăng ký chậm lại, cần có thời gian để những tỉnh thành phía Bắc khắc phục thiệt hại sau bão.

“Hiện tại mục tiêu của Chính phủ là tiếp tục duy trì chính sách hỗ trợ để duy trì đà phục hồi của nền kinh tế. Nền kinh tế cũng đang đối diện với rủi ro về lạm phát ở phía cung đang tăng lên, đặc biệt là cấu phần lương thực, thực phẩm và vật liệu xây dựng sau Bão số 3”, ông Tuấn phân tích.

Ông Trần Ngọc Báu cũng lưu ý mặc dù tăng trưởng GDP 6 tháng đầu năm đã đạt mục tiêu đề ra (6,42%) và khả năng đạt mục tiêu tăng trưởng cả năm là rất cao. Tuy vậy động lực tăng trưởng vẫn chủ yếu đến từ bên ngoài (xuất khẩu và khu vực FDI). Trong nước, từ sức khỏe của doanh nghiệp đến khu vực tiêu dùng đều còn yếu.

“Kinh tế Việt Nam hiện khỏe hơn so với kỳ vọng song vẫn yếu so với nội lực từ trước đến nay (tăng trưởng GDP của Việt Nam giai đoạn trước thường xuyên trên 7%/năm). Vì vậy “vui nhưng đừng vui quá”, bởi nền kinh tế đang đứng trước nhiều cơ hội, song cũng rất nhiều thách thức và rủi ro”, ông Báu nói. 

Cũng với quan điểm thận trọng, ông Lê Chí Phúc, Tổng giám đốc SGI Capital cho biết trong quá khứ, VN-Index và S&P500 có mức độ tương quan cao. Nguyên nhân bởi Mỹ vẫn là nền kinh tế chiếm 30% GDP toàn cầu, đồng thời là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam và là thị trường tài chính lớn nhất toàn cầu có thể kéo theo sự biến động của thị trường tài chính khác.

Dữ liệu ông Phúc quan tâm là nhu cầu việc làm vì đây là chỉ số trễ nhất trong các chỉ số liên quan đến sức khoẻ của nền kinh tế. Dữ liệu quá khứ cho thấy mỗi lần thất nghiệp tăng xác suất suy thoái của kinh tế Mỹ cao hơn bình thường vì sẽ ảnh hưởng chi tiêu hàng hoá dịch vụ.

"Gia tốc thất nghiệp gần đây có dấu hiệu tăng dần. Khả năng xảy ra suy thoái 6-12 tháng tới đang tăng dần lên. Đối với hoạt động quản trị rủi ro trong đầu tư nên quan tâm yếu tố này", ông Phúc  nhấn mạnh.