Quy mô đợt hút thanh khoản hiện tại có thể gần đạt đỉnh

Trong báo cáo vừa cập nhật về thị trường tiền tệ, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho hay, sau những ngày bật tăng mạnh, lãi suất liên ngân hàng đã giảm trở lại trong tháng 3/2024. Lãi suất cho vay qua đêm bình quân từ đầu tháng 3 đến nay là 0,92%/năm, thấp hơn mức trung bình 2,33%/năm trong tháng trước.   

Cụ thể, lãi suất cho vay VND bình quân liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm trong phiên 21/3 đã giảm về còn 0,13%/năm - mức thấp nhất kể từ trung tuần tháng 1/2024. So với mức trên dưới 4% trước đây 1 tháng, chi phí vay mượn qua đêm giữa các ngân hàng hiện chỉ bằng 1/30. Với diễn biến trên, lãi suất qua đêm liên ngân hàng hiện đã trở lại vùng thấp lịch sử, ngang giai đoạn quý 3/2023 và nửa cuối năm 2020.

Cùng với kỳ hạn qua đêm, lãi suất các kỳ hạn chủ chốt khác cũng giảm mạnh so với mức ghi nhận trước đó 1 tháng: kỳ hạn 1 tuần giảm từ 3,81% xuống 0,48%; kỳ hạn 2 tuần giảm từ 3,02% xuống 1,18%; kỳ hạn 1 tháng giảm từ 2,55% xuống 1,58%. 

 Từ ngày 11/03, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) bắt đầu hút tiền trên thị trường mở thông qua kênh tín phiếu. Quy mô phát hành tín phiếu tính đến ngày hôm nay (28/03) là khoảng 155,6 nghìn tỷ đồng. Tất cả các tín phiếu đang lưu hành đều có kỳ hạn 28 ngày, lãi suất bình quân là 1,5%/năm.

Đa số các phiên chào thầu tín phiếu NHNN đều có sự tham gia khá đông đảo của các ngân hàng thương mại, bình quân số thành viên tham gia khoảng 12. Trong hai phiên phát hành cuối tuần trước, số thành viên tham gia/trúng thầu đã giảm chỉ còn khoảng 6-7 thành viên, lãi suất tín phiếu cũng tăng lên khoảng 1,7%/năm. 

Đáng chú ý, sau loạt lãi suất đấu thầu tín phiếu tăng mạnh, ghi nhận phiên ngày 26/3, NHNN chỉ phát hành 3,7 nghìn tỷ đồng cho 3 thành viên với lãi suất trúng thầu là 1,9%/năm. Theo VDSC, điều này phát tín hiệu rằng quy mô của đợt hút ròng hiện tại có thể sớm đạt đến mức đỉnh điểm.

"Trong bối cảnh thị trường liên ngân hàng vẫn đang ở mức rất thấp, sang tháng 4/2024, NHNN có thể sẽ cần phải tiếp tục duy trì số dư của kênh tín phiếu nhằm hạn chế việc tiền quay trở lại hệ thống trong bối cảnh thanh khoản vẫn còn khá dư thừa", Chuyên viên phân tích VDSC lưu ý.

Tiền đồng có thể mất giá 3% trong nửa đầu năm 2024

Nhìn lại quý đầu năm, VDSC nhận thấy khá nhiều yếu tố hỗ trợ cho sức mạnh của đồng USD. Đầu tiên và quan trọng nhất chính là sự xoay chuyển kỳ vọng của thị trường đối với triển vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) trong năm 2024 trên cơ sở số liệu kinh tế Mỹ vẫn tích cực và lạm phát sẽ không nhanh chóng giảm về mức mục tiêu 2%.

Cùng với đó là sự chuyển dịch trong chính sách của các ngân hàng trung ương khác đang tạo thêm động lực tăng giá cho đồng USD. Từ đầu năm đến nay, chỉ số DXY báo hiệu sức mạnh đồng USD đã tăng khoảng 2,8%. Nhiều nhà phân tích nhận định chỉ số DXY có thể sẽ kiểm định lại mức đỉnh cũ được thiết lập vào tháng 11/2023 sau đó giảm trở lại khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed được hiện thực hoá.

“Với kỳ vọng đồng USD vẫn có thể duy trì đà tăng trong thời gian tới, chúng tôi cho rằng biên độ mất giá của tiền đồng có thể nới rộng lên mức 3% trong nửa đầu năm 2024. Mức mất giá này phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi vào đầu năm, tuy nhiên, quan điểm tiền đồng có thể tăng giá trở lại vào cuối năm cần được xem xét thận trọng hơn bởi lộ trình giảm lãi suất của Fed và kỳ vọng liên quan đến kỳ bầu cử Tổng thống Mỹ sắp tới đang tiếp tục ủng hộ cho xu hướng đồng USD mạnh”, chuyên gia VDSC nhận định.

Trước đó, một số tổ chức tài chính cũng đã đưa ra dự báo về mức mất giá của tiền đồng trong năm 2024. Cụ thể, UOB dự báo tỷ giá USD/ VND sẽ đạt 24.400 trong quý 2/2024, 24.200 trong quý 3, 24.000 trong quý 4/2024, và 23.800 trong quý 1/2025.

Chia sẻ tại Diễn đàn "Nhận diện điểm sáng Kinh doanh và Đầu tư 2024", ngày 26/3, chuyên gia kinh tế TS. Võ Trí Thành, dự báo VND sẽ chỉ mất giá tối đa 3% trong năm nay nhờ lạm phát cao đang giảm khá nhanh, lãi suất ở các nền kinh tế phát triển cũng đang trong xu hướng giảm dần. FDI và xuất khẩu của Việt Nam đang phục hồi mạnh mẽ hỗ trợ nguồn cung ngoại tệ, và cơ chế điều hành linh hoạt tỷ giá kỳ hạn được thông qua.  

Để hỗ trợ ổn định tỷ giá, ngày 21/3, NHNN công bố dự thảo Thông tư sửa đổi, bổ sung Thông tư 02 hướng dẫn giao dịch ngoại tệ trên thị trường ngoại tệ của tổ chức tín dụng được phép hoạt động ngoại hối.   

Theo đó, cơ sở xác định tỷ giá kỳ hạn giữa VND với USD trong giao dịch kỳ hạn, giao dịch kỳ hạn trong giao dịch hoán đổi sẽ không quy định cụ thể tại thông tư mà được quy định tại quyết định do Thống đốc NHNN ban hành trong từng thời kỳ. 

Các chuyên gia cho rằng, nội dung sửa đổi, bổ sung này sẽ giúp tăng tính linh hoạt, chủ động trong điều hành chính sách tiền tệ, tỷ giá trước những thay đổi điều kiện thị trường trong nước và quốc tế. Đồng thời phù hợp với nguyên tắc tương tự như tỷ giá trung tâm và biên độ tỷ giá cũng được quy định tại các quyết định do Thống đốc NHNN ban hành trong từng thời kỳ.