Tâm thế thận trọng

Thị trường chứng khoán vừa bước qua một năm không mấy thuận lợi khi đứng trước nhiều thách thức trong và ngoài nước, bao gồm việc tăng lãi suất của Fed, áp lực từ làn sóng thắt chặt tiền tệ kìm chế lạm phát, xung đột Nga - Ukraine kéo dài hay chính sách Zero Covid của Trung Quốc...

Khép lại năm 2022, chỉ số VN-Index đóng cửa ở mức 1.007 điểm, giảm hơn 32% so với ngày đầu năm, cùng đó giá trị giao dịch bình quân trên ba sàn giảm sâu, tổng vốn hóa trên thị trường sụt giảm khoảng 31% về còn 7,8 triệu tỷ đồng.

Bước sang năm mới, khó khăn với thị trường vẫn chưa qua. Đặc biệt với giai đoạn đầu năm, nhiều thách thức hiện diện.

"Lạc quan trên tâm thế thận trọng", Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam nhận định. Bản thân thị trường đang có những thay đổi mang tính cơ bản do đó thách thức, rủi ro cũng như thuận lợi sẽ không còn như trước.

Hiện tại các yếu tố cơ bản của nhiều doanh nghiệp vẫn còn đang trong tình trạng thử thách. Điều này đòi hỏi các nhà đầu tư phải có sự chọn lọc kỹ càng, nghiêm túc. Tuy nhiên, muốn chọn đúng cổ phiếu nhà đầu tư phải hội tụ đủ hai yếu tố: khả năng phân tích chuyên sâu và khả năng giữ kỉ luật trong giao dịch, tuy nhiên theo Mirae Asset, đây lại là những điều vô cùng khó trong bối cảnh lãi suất tăng cao, yêu cầu về lợi nhuận đầu tư của họ cũng cao hơn. Do đó, sự thận trọng là điều nhà đầu tư cần lưu ý.

Mặc dù vậy, Mirae Asset kỳ vọng vào sự nỗ lực của Chính phủ trong việc nâng cao tính minh bạch của thị trường, kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ chỉ tăng lãi suất điều hành tối đa 100 điểm cơ bản và mặt bằng lãi suất huy động và cho vay chỉ tăng tối đa thêm lần lượt 150 và 150 – 200 điểm cơ bản... sẽ là những yếu tố giúp thị trường lạc quan hơn trong thời gian tới.

Tương tự, SSI Research cho biết,  "thị trường chứng khoán Việt Nam đang đón nhận các yếu tố tích cực và tiêu cực đan xen". Trong đó, rủi ro ngắn hạn đến từ sự giảm tốc trong lĩnh vực sản xuất, lãi suất chưa có dấu hiệu hạ nhiệt hay kết quả kinh doanh quý 4 có thể suy yếu, ngoài ra còn thách thức của lạm phát, lượng trái phiếu đến hạn vào năm 2023 đạt mức cao nhất...  Cùng đó, nhu cầu tiêu dùng trong nước không loại trừ việc bị ảnh hưởng tiêu cực từ lạm phát.

"Trên thực tế, thị trường chứng khoán Việt Nam chưa phản ánh hết các thách thức và rủi ro kể trên", SSI cho biết.

Nhận định về thị trường chứng khoán tháng 1 này, theo SSI, biến động sẽ mạnh "trong bối cảnh thanh khoản hệ thống thấp, áp lực lãi suất, tỷ giá và năng lực thanh toán cho lượng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn vẫn còn là rủi ro tiềm ẩn rất lớn". Mặc dù vậy nhà đầu tư có thể kỳ vọng vào dòng vốn ngoại khi các quỹ đầu tư nước ngoài thường có xu hướng giải ngân vào đầu năm, đặc biệt là các quỹ ETF hay việc Trung Quốc đang dần mở cửa trở lại. 

Lựa chọn cổ phiếu nào?

Các công ty chứng khoán đưa ra khuyến cáo cho nhà đầu tư dựa trên quan điểm riêng của họ.

Theo VNDirect, trong tháng 1, VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1.000-1.100 điểm, giá trị thanh khoản vẫn yếu trước Tết Nguyên đán, xu hướng phục hồi của thị trường có thể gập ghềnh.

VNDirect khuyến nghị nhà đầu tư các cổ phiếu giá trị hoặc trả cổ tức cao, hay "các doanh nghiệp có vị trí hàng đầu trong ngành hoặc hoạt động trong phân khúc có rào cản gia nhập cao, có bảng cân đối kế toán mạnh với đòn bẩy thấp và ít nhạy cảm hơn với biến động ngoại hối". Các mã VCB, GAS, FPT,BSR, BVH, PLX, DGC, PVS, NT2 và PHR là những gợi ý.

Trong khi đó, theo SSI Research, chiến lược phù hợp giai đoạn này  là tận dụng biến động cho mục tiêu đầu tư dài hạn với các mã STB, GMD, KSB, PLX và PVD. Quan điểm của SSI là "ngoài câu chuyện tích cực riêng ở từng doanh nghiệp, còn được kỳ vọng tăng trưởng mạnh trong năm 2023 nhờ yếu tố dẫn dắt tăng trưởng rõ ràng".

Chứng khoán Mirae Asset đề xuất các mã: LDC, GMD, VNM, CTG, TNG và FPT. Đặc biệt, nhà đầu tư nên chú ý đánh giá sâu hơn về giá trị nội tại, triển vọng tăng trưởng và chất lượng tài sản của từng cổ phiếu riêng lẻ trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Cũng theo Mirae Asset, mức P/E của thị trường trong năm nay sẽ trở lại mức hợp lý vào khoảng 12−13x nhờ: áp lực tăng lãi suất giảm dần sau các tín hiệu gần đây của Fed; tâm lý thị trường được cải thiện và sự phục hồi của các thị trường xuất khẩu, đặc biệt sau khi Trung Quốc nới lỏng giãn cách.