Đối mặt với xu hướng giảm trong dài hạn

Thị trường chứng khoán trong nước đã xuyên thủng mốc 1.600 điểm trong phiên giao dịch hôm nay, ngày 23/3. VN-Index đã mất hơn 300 điểm từ mức đỉnh trên 1.900 điểm từ giữa tháng 1 vừa qua, tương đương với mức giảm gần 16% chỉ trong hai tháng.

Ở một diễn biến khác, giá vàng liên tục đi xuống trong những ngày qua. Từ mức gần 191 triệu đồng/lượng chiều bán ra vào đầu tháng 3, giá vàng miếng trong chiều ngày 23/3 chỉ còn 160,8 - 163,8 triệu đồng (mua vào - bán ra), tương đương mức giảm gần 30 triệu đồng mỗi lượng.

Lãi suất huy động tại nhiều NHTM liên tục điều chỉnh, có ngân hàng lên tới 7-9% khi áp lực cân đối vốn hiện hữu trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng cao. Trong khi đó Ngân hàng Nhà nước (NHNN) giữ trạng thái rút ròng. Tính từ đầu tháng 3, NHNN đã hút ròng 161,3 nghìn tỷ đồng, qua đó, đưa lượng OMO lưu hành trong hệ thống xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng 11 năm 2025. Điều này cho thấy, áp lực tăng lãi suất huy động tiếp tục hiện hữu.

Tại kỳ điều hành tối 19/3, giá xăng dầu trong nước được điều chỉnh tăng đồng loạt trên 40% tuỳ loại khiến gia tăng rủi ro với lạm phát trong nước và sức ép lên tỷ giá và mặt bằng lãi suất. Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông có dấu hiệu gia tăng và điều này cho thấy sự gián đoạn nguồn cung dầu sẽ còn tiếp diễn.

Diễn biến trên đặt thị trường chứng khoán trước nhiều thử thách. Lãi suất huy động tăng, vàng trượt giá sâu, chứng khoán đánh mất tính hấp dẫn với dòng tiền khi chi phí vốn tăng, thách thức lớn từ vĩ mô và xu hướng dịch chuyển của dòng tiền sang tài sản an toàn. Trạng thái bán tháo xuất hiện khi tâm lý nhà đầu tư kém tích cực, trong khi đó thị trường chịu áp lực bán giải chấp, áp lực này còn có thể tiếp tục gia tăng trong các phiên tới.

Sự kiên nhẫn chờ đợi của nhà đầu tư dường như không còn khi VN-Index lao dốc. Thị trường không còn nhiều thông tin tích cực hỗ trợ, xu hướng tăng dài hạn của thị trường bị đe dọa trong bối cảnh cuộc chiến Trung Đông khó tìm thấy lời kết.

Vẫn còn nhiều khó khăn phía trước

Theo nhiều chuyên gia, thị trường còn đối mặt với tình trạng rung lắc và điều chỉnh khi các yếu tố lạm phát, lãi suất, giá năng lượng, được đánh giá sẽ còn gây nhiều ảnh hưởng cho thị trường và nền kinh tế.

Các chuyên gia MBS nhấn mạnh, rủi ro lớn đến từ lãi suất huy động đã tạo nền vững chắc trên 7%/năm, thậm chí vượt 8% ở một số ngân hàng có chương trình ưu đãi, trong khi lạm phát đang gia tăng mạnh do giá xăng trong nước tăng hơn 50% từ đầu năm, đấy chi phí sản xuất và sinh hoạt leo thang.

Hay theo Maybank, căng thẳng Trung Đông leo thang và nhà đầu tư cân nhắc tới các rủi ro cao hơn. "Thị trường đang chuyển trạng thái rủi ro sự kiện sang rủi ro mang tính chất chu kỳ với yếu tố lạm phát đóng vai trò trung tâm",  Chứng khoán Maybank nhận định. 

Trong bối cảnh hiện tại, các chuyên gia khuyến nghị, nhà đầu tư ngắn hạn nên kiên nhẫn, quản trị chặt rủi ro, ưu tiên cho các cơ hội trung và dài hạn khi nhiều cổ phiếu đã trở về vùng hấp dẫn. Tỷ trọng tiền mặt cần duy trì hợp lý và hạn chế sử dụng đòn bẫy cao khi thị trường biến động. Ngoài ra, nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến địa chính trị và giá dầu, yếu tố dẫn dắt chính của thị trường để có các quyết định hợp lý.

Dòng tiền phân hoá và tìm kiếm các cổ phiếu có câu chuyện riêng, đòi hỏi nhà đầu tư cũng cần chọn lọc và mua thăm dò với các mã tiềm năng.

Dù vậy, tin vui là thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong giai đoạn chuyển dịch khỏi nhóm thị trường cận biên để nâng hạng lên thị trường mới nổi. Việc nâng hạng này cũng góp phần giúp thị trường trong nước thu hút thêm vốn từ quốc tế, giảm áp lực rút vốn, tạo nên nhiều kỳ vọng cho thị trường trong thời gian tới.