Lãi suất ổn định thúc đẩy dòng vốn chảy vào thị trường

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp là kênh huy động vốn hấp dẫn cho doanh nghiệp, đồng thời cũng kênh đầu tư mang lại khả năng sinh lời cho nhà đầu tư. Năm 2024, thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã có phục hồi đáng kể, tổng giá trị phát hành đạt khoảng 443 ngàn tỷ đồng, tăng hơn 40% so với năm 2023. Tình trạng chậm trả gốc và lãi vẫn còn tiếp diễn dù đã có nhiều cải thiện đáng kể.

Năm 2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục nhận được nhiều kỳ vọng của các doanh nghiệp trong mục tiêu mở rộng nguồn vốn phục vụ sản xuất, kinh doanh trong bối cảnh nhiều yếu tố thuận lợi đang hỗ trợ thị trường.

Báo cáo từ VCBS cho biết, thị trường trái phiếu 2025 đứng trước nhiều cơ hội. 

Trước hết, lãi suất huy động được dự báo tiếp tục ổn định và đi ngang trong cả năm 2025 theo hướng hỗ trợ nền kinh tế. Lãi cho cho vay trung bình cũng được dự báo tiếp tục duy trì ở mặt bằng thấp, dù khả năng có áp lực nhẹ ở các tổ chức tín dụng tư nhân. Mặt bằng lãi suất thấp giúp dòng vốn dịch chuyển sang các kênh đầu tư sinh lời cao, trong đó có thị trường trái phiếu với điều kiện thị trường ổn định và tạo được niềm tin cho nhà đầu tư.

Tuy nhiên, sự biến động vĩ mô có thể khiến xu hướng tăng giá ở nhiều kênh đầu tư khác cũng có thể khiến thị trường trái phiếu không còn nhiều hấp dẫn.

Ngoài ra, hành lang pháp lý, cùng việc xếp hạng tín nhiệm các sản phẩm trên thị trường cũng là bệ đỡ  đảm bảo thị trường tăng bền vững.

Kỳ vọng tiến độ thanh toán được duy trì

Quy mô dư nợ toàn thị trường cuối năm 2024 đạt khoảng 1,1 triệu tỷ đồng, trong đó khối ngân hàng lớn nhất chiếm trên 51%. Áp lực đáo hạn còn lớn trên thị trường chủ yếu năm 2025-2027.

"Đối với trái phiếu đã gia hạn, chỉ có thể gia hạn tối đa 2 năm; trường hợp doanh nghiệp không thu xếp được phương án nguồn vốn cho lượng trái phiếu chậm trả gốc lãi, áp lực có thể tăng mạnh trở lại, đặc biệt từ nửa sau 2025", VCBS nhận định.

Năm 2024, tình trạng chậm trả gốc và lãi vẫn tiếp diễn, tuy nhiên các chuyên gia ghi nhận nhiều trái phiếu bắt đầu thanh toán dù khối lượng nhỏ hoặc thanh toán bằng tài khoản khác. Các chuyên gia kỳ vọng, xu hướng trên sẽ tiếp diễn trong năm 2025. Ngoài ra, mặt bằng lãi suất thấp cũng đang tạo điều kiện cho doanh nghiệp giảm áp lực vốn và tái cấu trúc các khoản vay nợ. Đây sẽ là điều kiện thuận lợi để dư nợ trên thị trường được giảm nhẹ.

Nhóm ngân hàng sẽ tiếp tục dẫn dắt thị trường?

VCBS nhận định, khối lượng phát hành trái phiếu doanh nghiệp sẽ tiếp tục được dẫn dắt bởi nhóm ngân hàng khi mà nhu cầu vốn của các ngân hàng ngày càng lớn để đảm bảo các tỷ lệ an toàn vốn và cầu tín dụng.

"Nhiều ngân hàng có thể phải tăng cường huy động nhằm mục đích cân đối thanh khoản và đảm bảo các chỉ số an toàn tài chính. Trong đó, một số ngân hàng đã chạm ngưỡng LDR dẫn đến ưu tiên tăng nguồn huy động để giảm thiểu rủi ro thanh khoản", VCBS cho biết.

Thị trường trái phiếu 2025 có thể sẽ ghi nhận sự khác biệt về khả năng phát hành giữa nhóm tổ chức phát hành uy tín và nhóm tổ chức có lịch sử chậm trả lãi, gốc. Ngoài ra, các nhà đầu tư cá nhận sẽ ưu tiên lựa chọn sản phẩm trái phiếu với các nhà phát hành có xếp hạng tín nhiệm.