Những chiếc váy vài đôla từng giúp nền tảng thời trang nhanh này chinh phục giới trẻ toàn cầu, nhưng kỷ nguyên tăng trưởng nhờ lỗ hổng thuế quan đã chính thức khép lại. Đợt chào bán cổ phiếu lần này phản ánh sự quay lưng của giới đầu tư khi mô hình kinh doanh siêu rẻ đối mặt với vô vàn rào cản pháp lý.

Những bưu kiện chứa đồ thời trang siêu rẻ từng phủ sóng khắp tủ đồ của giới trẻ toàn cầu. Tuy nhiên, đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại Hong Kong đã giội một gáo nước lạnh vào tham vọng thống trị thị trường của tập đoàn này.

Hãng tin Reuters cho hay, với mức định giá tối đa 27 tỷ USD, con số này ghi nhận mức sụt giảm gần 70% so với mốc đỉnh 100 tỷ USD mà Shein từng đạt được vào năm 2022.

Nguyên nhân chính bắt nguồn từ việc chính quyền Mỹ bãi bỏ cơ chế miễn thuế nhập khẩu đối với các kiện hàng giá trị nhỏ (de minimis).

Lỗ hổng pháp lý từng giúp công ty vận chuyển hàng triệu bưu kiện trực tiếp tới người mua bị bịt kín, khiến sản phẩm phải gánh mức thuế từ 10% đến 87,5%. Doanh thu tại thị trường Mỹ lập tức giảm 14,3% trong quý I/2026, kéo theo khoản lỗ ròng 99 triệu USD chỉ trong ba tháng đầu năm, theo Bloomberg.

Sự thay đổi này trực tiếp chấm dứt thời kỳ người tiêu dùng có thể dễ dàng mua sắm những trang phục vài đôla với chi phí giao hàng gần như bằng không. Khi các khoản thuế và chi phí tuân thủ bị cộng trực tiếp vào giá bán, sức hút lớn nhất của mô hình siêu thời trang nhanh hoàn toàn vỡ vụn.

Trả lời phỏng vấn hãng tin The Guardian, bà Susannah Streeter, Chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Wealth Club, đánh giá doanh nghiệp vẫn giữ quy mô lớn nhưng đợt niêm yết này rất khó thuyết phục thị trường. Bà cho rằng giới đầu tư hoài nghi về khả năng duy trì sức hút của công thức giá rẻ để tạo ra mức tăng trưởng như kỳ vọng.

Bên cạnh gánh nặng thuế quan, nền tảng này còn đối mặt với các đợt điều tra gắt gao về tiêu chuẩn Môi trường, Xã hội và Quản trị (ESG - Environmental, Social, and Governance). Ủy ban Châu Âu (EC - European Commission) cùng Ủy ban Thương mại Liên bang Mỹ (FTC - Federal Trade Commission) đang rà soát các hành vi tẩy xanh và tính minh bạch trong chuỗi cung ứng.

CNBC cho biết, tính đến cuối tháng 3/2026, doanh nghiệp phải trích lập khoảng 80 triệu USD dành riêng cho các chi phí pháp lý và điều tra.

Trao đổi với kênh truyền hình CNBC, ông Shaun Rein, Giám đốc điều hành China Market Research Group, nhận định tâm lý hào hứng của nhà đầu tư lẫn người tiêu dùng dành cho thương hiệu đã hạ nhiệt đáng kể.

Cùng góc nhìn, ông Winston Ma, cựu lãnh đạo khu vực Bắc Mỹ của Quỹ đầu tư CIC, chia sẻ với hãng tin Reuters rằng giới đầu tư hiện chỉ định giá một nền tảng bán lẻ đã trưởng thành và phải vật lộn bảo vệ biên lợi nhuận trước áp lực chi phí tăng cao.

Cú sụt giảm của gã khổng lồ thời trang phát đi tín hiệu cảnh báo quan trọng đối với ngành may mặc và thương mại điện tử Bán hàng trực tiếp tới người tiêu dùng (D2C) tại Việt Nam. Các doanh nghiệp xuất khẩu trong nước không thể dựa mãi vào lợi thế nhân công rẻ hay kẽ hở chính sách. Yếu tố quyết định sự tồn tại lâu dài hiện nay nằm ở tính minh bạch của chuỗi cung ứng, chuẩn mực lao động và khả năng đáp ứng các rào cản phi thuế quan ngày càng khắt khe từ quốc tế.