Những cổ phiếu giá trị, theo truyền thống được coi là những cổ phiếu giao dịch với mức bội số thấp so với giá trị sổ sách hoặc giá trị ròng, hầu hết được giữ vững, hiện có mức giao dịch ký quỹ lớn nhất kể từ năm 2001.

Trong số các cổ phiếu đứng đầu bảng xếp hạng có các doanh nghiệp truyền thống tăng trưởng chậm hơn như Exxon Mobil Corp., Merck & Co. và Molson Coors Beverage Co., tất cả đều đạt mức tăng hai con số vào năm 2022, trong khi S&P 500 giảm 18%. Đồng thời, các cổ phiếu công nghệ lớn đã thúc đẩy đà tăng của thị trường trong phần lớn thập kỷ qua đã giảm khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), tăng lãi suất trong nỗ lực kiềm chế lạm phát cao.

Ông Asness, Giám đốc điều hành và sáng lập tại AQR Capital Management, và ông Arnott, người sáng lập và chủ tịch của Research Affiliates, cho biết các cổ phiếu giá trị vẫn rẻ bất thường so với tốc độ tăng trưởng, mặc dù những cổ phiếu này hoạt động tốt trong thời gian gần đây. Ông Asness cho biết các cổ phiếu giá trị đang tương đối rẻ đã mang lại cho ông niềm tin về một tương lai tươi sáng trong vòng 3-5 năm tới.

Trong những ngày tới, các nhà đầu tư sẽ xem xét dữ liệu về nhà ở, sản xuất và niềm tin của người tiêu dùng để cố gắng đánh giá quỹ đạo của thị trường.

Các nhà đầu tư đo lường xem cổ phiếu rẻ hay đắt bằng cách sử dụng nhiều thước đo định giá khác nhau. Một cách phổ biến là so sánh giá cổ phiếu của một công ty với thu nhập dự kiến để biết công ty sẽ chi trả những gì cho một phần lợi nhuận. Một biện pháp như vậy cho thấy các cổ phiếu giá trị vẫn có vẻ rẻ bất thường.

Vào cuối tháng 5, chỉ số Russell 1000 Value giao dịch ở mức 14,3 lần thu nhập dự kiến qua 12 tháng tới, theo BofA Global Research. Trong khi đó, chỉ số tăng trưởng Russell 1000 giao dịch ở mức gấp 22,5 lần thu nhập kỳ vọng (forward earnings).

Trong thời gian gần đây, việc dẫn đầu theo giá trị cổ phiếu thể hiện sự thay đổi trong động lực đã thống trị thị trường chứng khoán. Các cổ phiếu giá rẻ đã kéo các đối thủ tăng trưởng trong nhiều năm khi các nhà đầu tư đổ xô vào cổ phiếu của các công ty hứa hẹn sẽ mở rộng nhanh chóng trong tương lai. Từ năm 2009 đến năm 2021, chỉ số Russell 1000 Value chỉ đánh bại chỉ số Russell 1000 Growth trong năm 2012 và 2016, tụt lại phía sau trong 11 năm còn lại.

Sự xuất hiện của đại dịch Covid-19 vào năm 2020 chứng tỏ sự trừng phạt đặc biệt đối với thương mại giá trị (value trade), khi các công ty kỹ thuật số phát triển mạnh mẽ và một phần của nền kinh tế vật chất đóng cửa. Fed, trong khi đó, giảm lãi suất xuống gần 0 để hỗ trợ nền kinh tế, thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận từ các tài sản có rủi ro cao hơn. Họ đổ dồn vào các cổ phiếu tăng trưởng, từ các công ty công nghệ blue-chip đến các doanh nghiệp kém chứng minh hơn, giúp chỉ số tăng trưởng tăng 37% trong khi chỉ số giá trị chỉ tăng 0,1%.

Năm nay là một câu chuyện khác. Cổ phiếu đã giảm trên toàn thị trường khi Fed tăng lãi suất, nhưng cổ phiếu tăng trưởng lại ghi nhận mức giảm đặc biệt mạnh. Lãi suất cao hơn ăn vào giá trị của thu nhập xa xôi mà họ mong đợi.

Chỉ số Russell 1000 Value đã giảm 12% tính đến thời điểm này của năm nay, so với mức giảm 25% của chỉ số Russell 1000 Growth. Đó là mức dẫn đầu lớn nhất về giá trị cổ phiếu vào thời điểm này của năm kể từ năm 2002, theo Dữ liệu thị trường của FactSet và Dow Jones.

Điểm chuẩn tăng trưởng đã bị kéo xuống thấp hơn trong năm nay do sự sụt giảm của một số công ty lớn nhất của nó: công ty mẹ của Facebook là Meta Platforms Inc. đã giảm 49%, trong khi Nvidia Corp. giảm 42% và Amazon.com Inc. giảm 30%.

Đồng hồ đo giá trị đã nhận được sự thúc đẩy từ sự gia tăng của cổ phiếu năng lượng, lĩnh vực duy nhất trong S&P 500 khả quan trong năm 2022. Cổ phiếu của Exxon đã tăng 42% trong năm nay, trong khi cổ phiếu của Chevron Corp. đã tăng 23%.

Lĩnh vực năng lượng đã được đánh giá cao tại cuộc họp thường niên gần đây của Berkshire Hathaway Inc., mà giám đốc điều hành là Warren Buffett, người gắn bó lâu năm với đầu tư giá trị.

Exxon và Chevron đều là hậu duệ của Standard Oil. Trong những tháng gần đây, Berkshire đã mua cổ phần của Tập đoàn Dầu khí Occidental và tăng cổ phần trong Chevron. Tính đến nay, cổ phiếu của Occidental đã tăng gần gấp đôi.