Chủ nhật, 22/06/2025
Doanh Nhân Trẻ

Doanh Nhân Trẻ

  • Click để copy

Áp lực trước sức nóng của 'mặt trận' tiền tệ

Thư Linh
- 06:30, 02/08/2022

(DNTO) - Thị trường tiền tệ trong nước đang đứng trước nhiều sức ép cần sự linh hoạt, nhanh nhạy của trong các chính sách điều hành từ phía Ngân hàng Nhà nước (NHNN) để có thể ổn định kinh tế vĩ mô và kìm lạm phát.

Xoay chuyển tình thế

Việc Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất đã gây nhiều sức ép với chính sách điều hành tiền tệ trong nước. Qua thời tiền rẻ, lãi suất liên ngân hàng đối mặt với mặt bằng mới.

Giữa tháng 6, trong bối cảnh các ngân hàng trong tình trạng cạn room tín dụng tín dụng, thanh khoản dư thừa, hoạt động hút tiền qua kênh tín phiếu và trên thị trường ngoại hối đã được NHNN thực hiện, từng có thời điểm khoảng 170 nghìn tỷ đồng được hút về. Thanh khoản trên thị trường tiền tệ nhanh chóng được điều chỉnh.

Không lâu sau đó, thanh khoản trên hệ thống lại gặp nhiều áp lực. Theo SSI Research, nguyên nhân đến từ việc thực hiện các hợp đồng bán USD kỳ hạn, một nguyên nhân khác là do thời điểm nộp thuế quý II/2022 về Kho bạc Nhà nước, một hoạt động mang tính thời vụ. Và điều này lại khiến lãi suất liên ngân hàng bật tăng mạnh khi dòng tiền bị rút ra khỏi hệ thống một số lượng nhất định.

Ảnh minh họa

Ảnh minh họa

Lãi suất qua đêm chỉ mới chưa đầy hai tháng trước còn quanh 0,4%/năm đã vọt lên tới vùng 4-5%/năm, thậm chí có ngày trên cả 5% như ngày 27/7.

Rất nhanh chóng, NHNN bơm ròng một lượng lớn tiền ra thị trường. Sau nhiều năm, NHNN thả lãi suất OMO cho thị trường định giá nhằm xác định mức lãi suất hợp lý trên kênh này. Lãi suất OMO đã bật tăng mạnh mẽ ngay sau đó. 

Thống kê từ SSI Research cho thấy, tính riêng tuần vừa qua "NHNN đã bơm ra thị trường 58,4 nghìn tỷ đồng trong đó có 46 nghìn tỷ thông qua kênh OMO và gần 13 nghìn tỷ thông qua kênh tín phiếu đáo hạn". Kết tuần, tỷ suất liên ngân hàng bắt đầu hạ nhiệt. Ngày 30/7, lãi suất tuần thậm chí chỉ còn 0,78%.

Tỷ giá trung tâm nhanh chóng hạ nhiệt sau những động thái của NHNN cũng như việc đồng USD đã quay lại đà giảm giá. Tính đến sáng 1/8, tỷ giá trung tâm ở 23.161 đồng, giảm mạnh 15 đồng so với phiên giao dịch liền trước trước, đây là phiên giảm thứ hai liên tiếp với tổng mức giảm là 40 đồng.

"Bên cạnh việc giảm bớt áp lực điều hành của NHNN nhằm ổn định tỷ giá, cũng cho thấy NHNN đang tương đối linh hoạt nhằm điều tiết thị trường tiền tệ và mức lãi suất OMO có thể giảm trở lại khi thanh khoản hạ nhiệt", SSI nhận định.

Có thể nói, NHNN đã sử dụng linh hoạt các chính sách tiền tệ nhằm duy trì sự ổn định thị trường. Theo tính toán của các chuyên gia SSI, hai tuần tới, một lượng lớn tín phiếu và OMO đáo hạn sẽ tác động không nhỏ tới thị trường.

"Ước tính có khoảng 86 nghìn tỷ đồng tín phiếu đáo hạn sẽ giúp hạ nhiệt thanh khoản, tuy nhiên lượng OMO phát hành trong tuần trước cũng đáo hạn, ngược lại sẽ tác động tiêu cực tới thanh khoản", SSI cho biết và nhận định: "Thanh khoản hệ thống có thể tạm thời vẫn đang chịu áp lực và nghiệp vụ OMO vẫn kỳ vọng tiếp tục được thực hiện trong tuần tới". 

Dư địa chính sách vẫn còn nhiều

Theo ông Phạm Chí Quang, Phó Vụ trưởng phụ trách Vụ Chính sách tiền tệ - Ngân hàng Nhà nước, NHNN đang tạo dư địa nhằm đưa tỷ giá diễn biến linh hoạt, hấp thụ các cú sốc bên ngoài. Đồng thời cơ quan này can thiệp thị trường ngoại tệ để hạn chế biến động quá mức của tỷ giá. 

"Trong bối cảnh thị trường diễn biến bất lợi, nhiều áp lực như hiện nay, với quy mô dự trữ ngoại hối đã được NHNN mua vào và củng cố mạnh mẽ trong các giai đoạn trước đây, NHNN đã, đang và sẽ tiếp tục bán ngoại tệ để bình ổn thị trường", ông Phạm Chí Quang cho biết.

Những động thái trên kỳ vọng góp phần bình ổn thị trường ngoại tệ, qua đó ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát.

Trong khi đó, theo ông Phan Linh, sáng lập Cty Tư vấn đầu tư Take Profit cho biết, hiện dư địa chính sách tiền tệ trong nước vẫn còn cho phép NHNN có nhiều chính sách thích hợp.

“Dư địa chính sách của Việt Nam vẫn còn khi mà dự trữ ngoại hối tương đối dồi dào, mặt bằng lãi suất vẫn ở mức thấp và có thể tăng để điều tiết tiếp tỷ giá. Thậm chí nếu nhìn về mặt tích cực, VND đang trở nên khoẻ hơn so với các đồng tiền khác trong khu vực”, ông Linh cho biết.

Thời gian tới, thách thức và khó khăn với nhà điều hành sẽ không phải là ít, đòi hỏi sự chủ động, kịp thời trong các chính sách, như mong mỏi của Thủ tướng Phạm Minh Chính trong cuộc họp gần đây.

“Trong điều kiện lạm phát chủ yếu do chi phi đẩy thì chính sách tiền tệ càng phải thận trọng, chủ động, linh hoạt, kịp thời, hiệu quả. Nếu thị trường thế giới thu hẹp thì phải đẩy mạnh thị trường trong nước, sử dụng phù hợp các công cụ tài khóa như thuế, phí, lệ phí, đầu tư công”, Thủ tướng nhấn mạnh

Tin khác

Tài chính - Thị Trường
Theo chuyên gia, thị trường đang cùng lúc xuất hiện nhiều biến số, từ câu chuyện của Fed, xung tại Trung Đông hay thuế quan của Mỹ, tuy nhiên biến số lớn nhất nhà đầu tư cần quan tâm chín là nội tại nền kinh tế.
3 ngày
Tài chính - Thị Trường
Thị trường chứng khoán trong nước giữ tâm lý lạc quan khi bật tăng hơn 22 điểm nhờ đồng loạt các mã cổ phiếu và các nhóm ngành tăng giá, bất chấp lo lắng từ như xung đột giữa Iran - Israel hay thông tin thuế đối ứng của Mỹ.
4 ngày
Tài chính - Thị Trường
Tình hình kinh tế tại châu Á trong các ngày qua có phần ổn định mặc cho nhiều biến động trên thế giới và giá dầu tăng.
5 ngày
Tài chính - Thị Trường
F88 đang từng bước chuẩn bị để chính thức tham gia thị trường chứng khoán với hơn 8,2 triệu cổ phiếu đăng ký, mệnh giá 10.000 đồng.
1 tuần
Tài chính - Thị Trường
Diễn biến của tỷ giá VND/USD không còn xuất phát từ các yếu tố quốc tế như DXY hay CNY, mà đến từ sự thay đổi trong chiến lược cấu trúc vốn và nghĩa vụ trả nợ ngoại tệ, điều này có thể tạo nên áp lực mang tính dài hạn, ông Trần Ngọc Báu - CEO Công ty Dữ liệu Kinh tế Tài chính WiGroup cho biết.
1 tuần
Tài chính - Thị Trường
Ngân hàng Thế giới dự đoán nền kinh tế toàn cầu sẽ trải qua ​​thập kỷ tăng trưởng chậm nhất kể từ những năm 1960 do tác động từ chính sách thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump.
1 tuần
Tài chính - Thị Trường
Hưởng ứng chiến lược phát triển thanh toán không dùng tiền mặt của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước, Sacombank tiếp tục giữ vai trò tiên phong trong việc thúc đẩy hành vi tiêu dùng hiện đại bằng cách đồng hành với vai trò nhà tài trợ Bạc cho chương trình “Ngày không tiền mặt” 2025.
1 tuần
Tài chính - Thị Trường
Nhóm cổ phiếu Viettel đồng loạt tăng điểm dù thị trường ảm đạm, lình xình chờ thông tin từ đàm phán thuế quan. Các mã CTR, VTP, VGI, VTK đều bật mạnh.
1 tuần
Tài chính - Thị Trường
VN-Index khởi động tuần mới bằng hình mẫu cây nến giảm mạnh khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng, tuy nhiên điều này chủ yếu do một vài mã vốn hóa lớn bị bán mạnh. Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược VPBankS kỳ vọng, sau nhịp chỉnh này, xu hướng tích cực tiếp tục với nhịp bật đi lên.
1 tuần
Tài chính - Thị Trường
Tính đến cuối tháng 5, tổng số tài khoản giao dịch chứng khoán tại Việt Nam đã chính thức vượt 10 triệu đơn vị, tương đương 10% dân số.
2 tuần
Tài chính - Thị Trường
Chi phí vận hành rẻ, nhiều công nghệ an toàn và sở hữu động cơ mạnh nhất phân khúc, VF 8 mang lại cho chủ xe nhiều cảm xúc trên mọi cung đường.
2 tuần
Tài chính - Thị Trường
Một cuộc "khẩu chiến" gay gắt giữa hai nhân vật có tầm ảnh hưởng lớn bậc nhất thế giới, tỷ phú công nghệ Elon Musk và Tổng thống Mỹ Donald Trump đã gây chấn động thị trường tài chính, khiến cổ phiếu Tesla lao dốc và tài sản của CEO Elon Musk bốc hơi hàng chục tỷ USD chỉ trong một ngày.
2 tuần
Tài chính - Thị Trường
Dù nhận định thực lực khu vực kinh tế tư nhân còn yếu nhưng theo PGS-TS Trần Đình Thiên, khu vực này giỏi giang, bền bỉ, đóng góp lớn cho xã hội và đã đến lúc phải tích cực gỡ rào, trao niềm tin cho lực lượng này.
2 tuần
Tài chính - Thị Trường
Nhóm cổ phiếu chăn nuôi bất ngờ hút mạnh dòng tiền khi một ông lớn trong ngành đang đối mặt với khó khăn xuất phát từ các nghi vấn liên quan đến an toàn thực phẩm, cũng như việc tuân thủ quy định pháp luật trong nước.
2 tuần
Tài chính - Thị Trường
Ngày 3/6, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ký sắc lệnh hành pháp tăng gấp đôi mức thuế đối với nhôm và thép nhập khẩu vào nước này từ 25 lên 50% bắt đầu từ ngày 4/6.
2 tuần
Xem thêm