SoftBank Group, tập đoàn công nghệ khổng lồ của Nhật Bản, đã hoàn tất việc bán toàn bộ 32,1 triệu cổ phiếu tại hãng chip linh kiện bán dẫn Nvidia (NASDAQ: NVDA) vào tháng 10/2025, thu về 5,83 tỷ USD (theo báo cáo tài chính được đưa ra vào ngày 11/11/2025). Giao dịch này ngay lập tức gây chấn động Phố Wall, làm dấy lên những cuộc tranh luận về tính bền vững của đợt tăng giá cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) đã kéo dài hai năm qua.

Ngay lập tức, cổ phiếu Nvidia giảm 3% trong phiên giao dịch tại Mỹ, sau khi đã tăng 48% kể từ đầu năm. Cổ phiếu của chính SoftBank cũng lao dốc hơn 10% tại Tokyo, phản ánh sự lo lắng của nhà đầu tư về nguy cơ bong bóng vỡ. Sự hoài nghi càng tăng cao khi nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI CoreWeave phải cắt giảm dự báo doanh thu, khiến cổ phiếu công ty này giảm 9%, theo The Straits Times.

Mặc dù thị trường coi đây là một tín hiệu cảnh báo, ban lãnh đạo SoftBank khẳng định việc bán cổ phần là một động thái quản lý vốn cần thiết. Giám đốc tài chính Yoshimitsu Goto tuyên bố rõ ràng: “Tôi không thể nói liệu chúng ta đang ở trong bong bóng AI hay không. SoftBank đã bán cổ phần Nvidia để vốn có thể được tận dụng cho việc cấp vốn của chúng tôi”, South China Morning Post nêu.

Thay vì giữ cổ phần của một công ty đã đạt mức định giá kỷ lục, nhà sáng lập SoftBank, CEO Masayoshi Son đang tái phân bổ hàng tỷ USD để trực tiếp xây dựng hạ tầng AI thế hệ mới. SoftBank đã và đang dồn lực cho các dự án lớn, bao gồm dự án Stargate trị giá 500 tỷ USD nhằm mở rộng năng lực trung tâm dữ liệu AI tại Mỹ, cùng với cam kết đầu tư lên tới 40 tỷ USD vào OpenAI, công ty tạo ra ChatGPT, The Guardian cho biết.

Các nhà phân tích xem đây là một bước chuyển chiến lược, khẳng định Son đang tìm cách định vị SoftBank không chỉ là một nhà đầu tư mà là một nhà xây dựng cơ sở hạ tầng AI toàn cầu, theo autogpt.net.

Hành động của SoftBank càng làm nổi bật mối lo ngại về bong bóng khi các số liệu định giá vượt xa tiêu chuẩn lịch sử. Gần đây, Nvidia đã đạt cột mốc lịch sử là công ty đại chúng đầu tiên đạt giá trị vốn hóa 5 nghìn tỷ USD trên toàn cầu. Mức định giá khổng lồ này khiến Nvidia chiếm khoảng 8% của chỉ số S&P 500, tạo ra sự tập trung thị trường chưa từng có, vượt xa mức thông thường từ 3 đến 4 lần.

Các chuyên gia quốc tế chỉ ra rằng nhóm cổ phiếu AI đã thúc đẩy 85% mức tăng của S&P 500 trong năm 2025. Hơn nữa, một số công ty AI chủ chốt đang giao dịch ở mức bội số giá trên thu nhập (P/E) cực kỳ cao, ví dụ như Palantir ở mức 700 lần, trong khi mức chuẩn lịch sử cho các công ty công nghệ trong giai đoạn tăng trưởng thường chỉ từ 25 đến 40 lần, Discovery Alert thông tin.

Trước những số liệu này, làn sóng cảnh báo từ các chuyên gia tài chính là rất rõ ràng. Nhà đầu tư Michael Burry, nổi tiếng với việc dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng năm 2008, đã công khai đặt cược bán khống (short position) lớn chống lại cổ phiếu Nvidia và Palantir. Cùng lúc, tỷ phú Bill Gates cũng cảnh báo rằng thị trường AI gợi nhớ đến sự điên cuồng của bong bóng dot-com trước đây, theo The Economic Times.

Tuy nhiên, giới phân tích vẫn chia làm hai phe: một bên lo sợ bong bóng sắp nổ, và bên còn lại tin rằng nhu cầu về các linh kiện bán dẫn và dịch vụ AI là có thật và đang mở ra một "Siêu chu kỳ AI" mới, được dẫn dắt bởi các khoản chi tiêu khổng lồ của các công ty hyperscaler. Dù vậy, động thái rút vốn của SoftBank cho thấy Masayoshi Son không chấp nhận rủi ro khi là một nhà đầu tư thụ động mà quyết định sử dụng số vốn đã thu được để tự mình định hình cuộc chơi AI.