Đồng USD dự báo đạt mức ngang giá với đồng euro

Đầu tuần qua, chỉ số USD -Index đã vọt lên mức cao trên 110 - mức đã từng xảy ra vào 2022, đánh dấu một cột mốc "đắt đỏ" trở lại của đồng USD. Điều này khiến những lo ngại về áp lực tỷ giá VND/USD căng thẳng có thể sẽ còn căng thêm trong thời gian tới.

Giới phân tích tài chính nhận định rằng, tỷ giá năm 2025 sẽ bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như tốc độ hồi phục của nền kinh tế toàn cầu, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), mức độ nghiêm trọng của xung đột địa chính trị… Trong đó, đáng chú ý chỉ số USD -Index (DXY) đã phục hồi trở lại lên trên 108 khi phản ứng theo dòng cách chính sách thuế mới rõ ràng hơn của tân Tổng thống Mỹ. Cùng với việc xem xét khả năng áp thuế 25% cho hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ từ Mexico và Canada, Tổng thống Trump tuyên bố sẽ tăng thuế 10% hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc vào Mỹ ngay từ 1/2. Đồng thời, ông cũng nói sẽ áp thuế quan đối với hàng hóa châu Âu.

Các chiến lược gia của Bank of America (BofA) cho biết rủi ro lớn hơn đối với xu hướng tăng giá của đồng USD khi vị thế bán tháo trong giao dịch hàng hóa tiếp tục; và nhận thấy đồng bạc xanh “gần với mức dừng lỗ CTA” sau đợt bán tháo gần đây. Trong khi đó, trong một lưu ý, UBS Global Wealth Management kỳ vọng đồng USD sẽ mạnh hơn trong thời gian dài hơn ở nửa đầu năm 2025, với lý do hoạt động kinh tế của Hoa Kỳ có thể sẽ vẫn mạnh mẽ trong bối cảnh lo ngại về thuế quan đang diễn ra đối với phần còn lại của thế giới.

Biến động của đồng bạc xanh theo chính sách của Tổng thống mới Donald Trump ở nhiệm kỳ 2 mới chỉ bắt đầu. Theo cuộc khảo sát của Reuters, một số lượng lớn các nhà dự báo ngoại hối dự đoán đồng euro - hiện ở mức 1,03 USD/euro sẽ tăng nhẹ lên 1,04 USD/euro trong ba đến sáu tháng tới và đạt mức 1,05 USD vào cuối năm 2025.

Dữ liệu mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai cũng cho thấy các nhà đầu tư đã tăng cược vào đồng USD lên mức cao nhất kể từ tháng 5/2024. Khi được hỏi liệu đồng euro có đạt mức ngang giá với USD trong năm nay hay không, gần 2/3 số người được hỏi cho biết điều này sẽ xảy ra, hầu hết dự đoán vào nửa đầu năm nay.

Trong dự báo mới nhất, ngân hàng UOB nhấn mạnh rằng chính sách thuế quan của tân Tổng thống Mỹ Donald Trump có thể tạo ra áp lực đối với VND. Những tác động bất lợi từ môi trường quốc tế khó có khả năng giảm bớt trong ngắn hạn, khiến đồng VND được dự báo sẽ tiếp tục mất giá so với USD.

Cụ thể, UOB đưa ra dự báo tỷ giá sẽ đạt 25.800 VND/USD trong quý I/2025, tăng lên 26.000 VND/USD ở quý II, tiếp tục lên 26.200 VND/USD ở quý III trước khi giảm nhẹ trở lại mức 26.000 VND/USD vào quý IV.

Dự báo từ VDSC cũng cho thấy, trong bối cảnh dự trữ ngoại hối ngày càng suy giảm và dòng vốn ngoại thiếu tính ổn định, tỷ giá USD/VND có khả năng biến động trong phạm vi +/-5%. Đến cuối năm, tỷ giá có thể chạm ngưỡng 26.200 VND/USD. Ngoài ra, nếu Mỹ áp dụng các biện pháp thuế quan với hàng hóa Việt Nam, áp lực giảm giá lên đồng VND sẽ còn mạnh mẽ hơn, mặc dù tình huống này không nằm trong kịch bản cơ sở của VDSC.

Thận trọng trước sức nóng 'đồng bạc xanh'

Hiện tại, phần lớn các chuyên gia kinh tế đều cho rằng biến động tỷ giá VND/USD sẽ là một trong 4 "biến số" chính đối với nền kinh tế Việt Nam trong năm 2025. Theo VDSC, nếu đồng VND mất giá khoảng 5%, tác động tiêu cực đến chi phí nhập khẩu và niềm tin nhà đầu tư sẽ là không nhỏ.

Đáng chú ý, theo ông Nguyễn Hoàng Linh, Giám đốc Nghiên cứu Công ty Quản lý quỹ Vietcombank (VCBF), trong trường hợp áp lực tỷ giá quá lớn, khả năng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ phải tăng lãi suất điều hành. Bởi tỷ giá sẽ chịu áp lực trong nửa đầu năm 2025 khiến các dòng vốn đầu tư ở trạng thái chờ để xem động thái tiếp theo. Bên cạnh đó, nền kinh tế châu Âu có dấu hiệu suy yếu do khủng hoảng chính trị, nên nhiều khả năng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm lãi suất nhanh hơn Fed để hỗ trợ nền kinh tế. Nhiều tổ chức dự báo, ECB sẽ giảm lãi suất trong khoảng 1-2 điểm phần trăm. Do đó, đồng EUR tiếp tục mất giá so với USD, từ đó làm tăng chỉ số DXY, ảnh hưởng đến tỷ giá VND. 

Việc giữ ổn định tỷ giá trong năm 2025 cũng sẽ đặt ra nhiều thách thức cho NHNN hơn là thuận lợi. Khó khăn chủ yếu đến từ dòng vốn FDI giải ngân chỉ đủ bù đắp lợi nhuận chuyển về nước, trong khi nhu cầu USD vẫn ở mức cao do lãi suất Mỹ duy trì tại ngưỡng cao và dự trữ ngoại hối đã giảm đáng kể.

"Nếu xuất khẩu cải thiện, thu hút vốn FDI tăng… thì nguồn cung USD sẽ cải thiện, giúp điều hành tỷ giá thuận lợi hơn. Ngược lại, nếu xuất khẩu khó khăn, không có đầu ra hoặc khi nhu cầu nhập khẩu tăng, tỷ giá sẽ gặp áp lực. Đó là chưa nói đến yếu tố tâm lý kỳ vọng, đầu cơ, găm giữ", Thống đốc NHNN Nguyễn Thị Hồng cho hay

Trong những giai đoạn tỷ giá căng thẳng, KBSV dự báo NHNN sẽ tiếp tục có những động thái can thiệp với trọng tâm là duy trì ổn định thị trường ngoại hối. Các công cụ như bán dự trữ ngoại hối hoặc điều tiết thanh khoản thông qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO) và phát hành tín phiếu vẫn sẽ được sử dụng. Tuy nhiên, việc bán dự trữ ngoại hối sẽ được cân nhắc cẩn trọng, nhằm bảo toàn nguồn dự trữ quốc gia, trong khi việc bơm hoặc hút ròng tiền đồng qua OMO và tín phiếu sẽ được điều chỉnh linh hoạt để cân bằng giữa áp lực tỷ giá và thanh khoản hệ thống ngân hàng.