Sau khi thỏa thuận ‘đình chiến’ thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc được gia hạn, các nhà đầu tư gia tăng đặt cược vào chuỗi cung ứng công nghệ cao của Trung Quốc, đặc biệt là các công ty sản xuất linh kiện chính xác, thiết bị quang học và bo mạch cho các tập đoàn Mỹ.

Bắc Kinh và Washington đã đồng ý gia hạn thỏa thuận ‘đình chiến’ 90 ngày (còn gọi là Thỏa thuận Geneva) đến tháng 11. Mặc dù động thái này đã được dự đoán rộng rãi và không phải là giải pháp triệt để cho cuộc chiến thương mại, các thị trường chứng khoán toàn cầu, bao gồm thị trường Trung Quốc, đã tăng điểm mạnh.

Chỉ số ChiNext - theo dõi nhiều công ty niêm yết tại Thâm Quyến liên quan đến chuỗi cung ứng toàn cầu - đã tăng gần 26% kể từ khi thỏa thuận ‘đình chiến’ được ký lần đầu vào ngày 12/5. Con số này vượt xa mức tăng 9% của CSI 300 và 10,5% của Hang Seng trong cùng kỳ.

"Các nhà đầu tư tại Trung Quốc đang phản ứng tích cực trước việc áp lực bên ngoài giảm bớt", Hiroya Yamauchi, chuyên gia thị trường Trung Quốc và châu Á tại Nikko Asset Management, nhận định.

Victory Giant Technology, nhà cung cấp bo mạch cho máy chủ AI của Nvidia, đã tăng hơn 450% trong năm nay, chủ yếu trong ba tháng qua, trở thành cổ phiếu tăng mạnh nhất trên ChiNext.

Sự thành công này đến sau khi Washington gần đây chấp thuận xuất khẩu chip H20 của Nvidia, sau khi Trump đàm phán thỏa thuận giảm 15% doanh số của hãng tại Trung Quốc. Tổng thống Mỹ thậm chí còn gợi ý có thể phê duyệt phiên bản chip ít cải tiến hơn của Nvidia dựa trên kiến trúc Blackwell mới nhất.

"Việc sản xuất bo mạch cho máy chủ AI rất khó khăn", John Lin, giám đốc đầu tư cổ phiếu Trung Quốc tại AllianceBernstein, giải thích. "Có thể có nhiều nhà cung cấp cho các linh kiện thông thường, nhưng đối với nhu cầu cao cấp, rất ít nhà cung cấp có thể đáp ứng được".

Cổ phiếu của Zhongji Innolight, sản xuất bộ thu phát quang cho trung tâm dữ liệu AI của Google và Meta, đã tăng gần gấp đôi trong năm nay. Tháng trước, công ty dự báo lợi nhuận ròng sáu tháng đầu năm tăng 86,6% so với cùng kỳ nhờ đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng.

Everwin Precision, nhà sản xuất linh kiện cho iPhone của Apple, xe điện Tesla và robot của startup Mỹ Figure, cũng tăng hơn 50% trong năm nay.

Các cổ phiếu này còn được thúc đẩy bởi nỗ lực phát triển các hãng AI hàng đầu tại Trung Quốc. Cambricon Technologies, nhà sản xuất chip với sự hậu thuẫn của chính phủ và được coi là lựa chọn thay thế Nvidia, đã đạt mức cao kỷ lục tuần trước giữa tin đồn chính quyền Trung Quốc cảnh báo các công ty không nên sử dụng chip H20.

Ngay cả khi có thỏa thuận ‘đình chiến’, thuế quan của Mỹ đối với hàng Trung Quốc đã tăng 30% từ tháng 3, và sẽ tăng thêm 24% nếu thỏa thuận hết hạn mà không có tiến triển.

Tập đoàn Công nghiệp Huali, nhà sản xuất giày cho Nike, Converse và Vans, đã giảm hơn 30% trong năm nay. Lợi nhuận ròng nửa đầu năm giảm 11,4% so với cùng kỳ năm trước do "nhu cầu tiêu dùng giảm và chi phí tăng từ tranh chấp thương mại".

Nike cũng có kế hoạch cắt giảm thị phần sản xuất giày từ Trung Quốc nhập vào Mỹ từ 16% xuống một số phần trăm vào năm tài chính 2026.

Bức tranh kinh tế tổng thể vẫn có nhiều lo ngại. Hoạt động sản xuất suy yếu với chỉ số PMI (Chỉ số quản lý mua hàng) giảm từ 49,7 điểm của tháng 6 xuống 49,3 điểm trong tháng 7. Chỉ số giá sản xuất tiếp tục giảm so với cùng kỳ kể từ tháng 10/2022.

"Có rất nhiều lo ngại khi nhìn vào các con số vĩ mô", Yamauchi nhận định.

Đầu tháng 7, Ủy ban Tài chính và Kinh tế Trung ương do Chủ tịch Tập Cận Bình đứng đầu tuyên bố cần "nỗ lực điều chỉnh tình trạng cạnh tranh giá cả hỗn loạn". Thông điệp này được lặp lại trong cuộc họp Bộ Chính trị cuối tháng 7.

Tín hiệu này đã hỗ trợ cổ phiếu các ngành gặp khó khăn do dư cung như ngành sản xuất tấm pin mặt trời. Tuy nhiên, chi tiết về kế hoạch ổn định giá vẫn chưa rõ ràng.

Jason Lui, trưởng bộ phận chiến lược cổ phiếu Châu Á-Thái Bình Dương tại BNP Paribas Securities, cho rằng việc nới lỏng kiểm soát xuất khẩu từ cả hai phía đối với chất bán dẫn và đất hiếm "giúp giảm bớt rủi ro cực đoan".

"Ít nhất hiện tại, có vẻ như cả hai bên vẫn muốn đàm phán", ông nói. "Và khả năng Tổng thống Trump thăm Trung Quốc sẽ mang lại hỗ trợ vĩ mô hơn cho tâm lý đầu tư ở Trung Quốc".

Thời điểm triển khai gói kích thích kinh tế quy mô lớn khác có thể phụ thuộc vào diễn biến đàm phán thương mại. Lui đánh giá chính quyền trung ương "vẫn chưa đạt điểm then chốt về việc tăng cường hỗ trợ trên diện rộng".