Sau khi có tin chính thức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tạm ngừng tăng lãi suất, nhưng vẫn có thể tiếp tục thắt chặt để chống lạm phát, giới đầu tư đã đặt cược vào suy thoái kinh tế Mỹ. Các trái phiếu kho bạc Mỹ nhạy cảm với thay đổi chính sách đã bán hết trong ngày thứ Tư, 14/6, trong khi trái phiếu dài hạn tăng giá.

Sự thay đổi chính sách của Fed đã dẫn đến hiện tượng đường cong lợi suất của trái phiếu kho bạc bị đảo ngược. Đây là tỷ lệ đo sự chênh lệch giữa trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và 10 năm, nay đã tăng lên hơn 90 điểm cơ bản, một chênh lệch đã từng xảy ra vào hồi tháng 3, và tiến gần đến mức tối đa 109 điểm.

Mức chênh lệch giữa trái phiếu ngắn hạn và dài hạn cho thấy giới đầu tư trái phiếu đang hoài nghi các nhà làm luật sẽ không thể đạt được “hạ cánh mềm”, và suy thoái kinh tế trầm trọng có thể xảy ra.

Fed đã tiến hành một chiến dịch liên tiếp ép lãi suất cho vay liên bang lên cao, nhằm kéo mức lạm phát xuống con số 2%. 

George Goncalves, người đứng đầu bộ phận Chiến lược vĩ mô Mỹ tại MUFG, cho biết: “Fed đang ở thế rất khó, họ phải đối phó với rủi ro không thể khống chế lạm phát vì nhẹ tay trong chính sách, bên cạnh đó, tình trạng tín dụng bị thu hẹp và tổn thất lớn từ việc tăng lãi suất”.

Nỗi lo này không chỉ tồn tại trong giới đầu tư trái phiếu. Trả lời khảo sát của Bloomberg sau công bố chính sách của Fed, 60% giới đầu tư cũng kết luận suy thoái kinh tế là chắc chắn sẽ xảy ra trong năm sau.

“Fed đã cho thấy một giọng điệu cứng rắn rõ ràng rằng họ vẫn chưa thể ngừng tăng lãi suất hoàn toàn, bởi tiến độ của cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa thỏa mãn” - theo Michael Cudzil, quản lý danh mục đầu tư tại Pacific Investment Management Co.

Các quan chức Fed dự kiến tỷ lệ lãi suất sẽ tăng lên 5,6% vào cuối năm nay, nghĩa là tăng thêm hai phần tư điểm nữa, từ mức 5,1% trong tháng Ba. Họ cũng sửa đổi ước tính cao hơn cho lạm phát, với con số vào cuối năm lên thành 3,9%, so với mức 3,6% đã được dự đoán trước kia, với lý do, theo Chủ tịch Jerome Powell: Áp lực giá cả dai dẳng đáng ngạc nhiên.

Vào lúc này, các nhà đầu tư cũng như những nhà hoạch định chính sách vẫn phải tiếp tục phân tích các dữ liệu tiếp theo trong tương lai, với kỳ vọng sẽ có một “bức tranh” kinh tế rõ ràng hơn, dẫn đến các phản ứng cụ thể hơn.

Nhiều nhà đầu tư trái phiếu đã bị thu hút bởi các mức giao dịch tăng tốc trong những tháng gần đây, được thúc đẩy bởi dự đoán rằng Fed đã kết thúc thời kỳ tăng lãi suất và tiếp đến bước nới lỏng chính sách. Những “canh bạc” đó sẽ bị thách thức khi dữ liệu lạm phát và dữ liệu thị trường lao động được tung ra trong các tháng tới.