Lãi suất cho vay khó giảm sâu

Mặt bằng lãi suất huy động ở mức cao tiếp tục là yếu tố ảnh hưởng nhiều nhất đến chi phí đầu vào của các doanh nghiệp. Sau cuộc họp của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) và lãnh đạo các ngân hàng vào đầu tháng 4 vừa qua, lãi suất huy động đã tạm thời hạ nhiệt, dù vậy theo Fiingroup, dư địa giảm lãi suất trong ngắn hạn còn hạn chế. Theo đó, kỳ vọng lãi suất có thể tiếp tục giảm mạnh trong quý 2 là không nhiều.

Cập nhật về triển vọng lãi suất và thị trường trái phiếu, đơn vị này chỉ ra rằng, quý 2, chính sách điều hành của NHNN sẽ đối mặt với nhiều vấn đề như nhu cầu giải ngân cao, áp lực thanh khoản khả năng còn dai dẳng; sức ép lên lạm phát và tỷ giá do tác động từ những bất ổn của cuộc chiến Trung Đông vẫn khó chấm dứt.

"Với điều kiện NHNN giám sát chặt chẽ mặt bằng lãi suất và tình hình tại Trung Đông dần ổn định, nhiều khả năng lãi suất huy động sẽ không thay đổi nhiều như trước khi giảm trong quý II, mở đường cho lãi suất cho vay giảm theo vào cuối quý II hoặc đầu quý III", các chuyên gia nhận định

Thực tế trên cũng khiến lãi suất cho vay cũng khó có thể giảm ngay trong ngắn hạn. Các chính sách đều có độ trễ nhất định, lãi suất cho vay sẽ khó giảm nhanh ngay cả khi lãi suất huy động bắt đầu hạ nhiệt. Trong khi đó, các tổ chức tín dụng đối mặt với câu chuyện biên lợi nhuận đang thu hẹp đáng kể trước áp lực của nợ xấu, chi phí vốn tăng cao khi các khoản vốn đã được khoá với mức lãi suất cao trước đó.

Ngân hàng là kênh vốn chủ đạo của nhiều doanh nghiệp hiện nay. Lãi suất tăng cao khiến áp lực chi phí vốn của doanh nghiệp sẽ lớn hơn, đặc biệt nếu có các khoản vay trung - dài hạn.

Kênh trái phiếu nhiều thách thức

Sau thời gian rơi vào tình trạng đóng băng, kênh trái phiếu đang dần quay trở lại, dù vậy mặt bằng lãi suất cao đẩy chi phí phát hành lên mức cao cũng đang làm chậm lại kế hoạch huy động vốn của các doanh nghiệp.

Ngoài ra, mặt bằng lãi suất cao cũng tạo áp lực trả nợ cho nhóm này. Theo tính toán, áp lực đáo hạn vào khoảng 42,2 nghìn tỷ trong quý 2 và 73,3 nghìn tỷ trong quý 3 sẽ gánh nặng không nhỏ với các doanh nghiệp,

"Sự kém sôi động của kênh phát hành ra công chúng cũng là do thiếu vắng một cơ chế định giá minh bạch và một thị trường thứ cấp đủ thanh khoản để thị trường có thể vận hành hiệu quả", Fiingroup cho biết.

Quý 1 vừa qua, nhóm ngân hàng dẫn đầu thị trường trái phiếu, đóng góp gần 30% giá trị toàn thị trường. Xu hướng ưu tiên các nguồn vốn linh hoạt  như tiền gửi, vốn liên ngân hàng, OMO đã khiến hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp của nhóm này kém sôi động. Quý 2, theo Fiingroup, khi tín dụng bất động sản bị siết chặt, kênh trái phiếu khả năng giữ vai trò bù đắp cho tín dụng ngân hàng trong thời gian tới, đồng thời cũng là kênh vốn chiến lược giúp doanh nghiệp chủ động về kỳ hạn và cấu trúc tài sản.

Trong bối cảnh nhiều thách thức hiện nay, theo các chuyên gia, ưu thế trong huy động vốn sẽ dành cho các doanh nghiệp có uy tín, sở hữu mức xếp hạng tín nhiệm cao. Việc đàm phán mức biên độ lãi suất thấp hay cấu trúc lãi suất bậc thang sẽ mang lại ưu thế về chi phí vốn so với lãi vay ngân hàng hiện tại.