Thị trường tiền tệ: Cẩn trọng với biến động tỷ giá, lạm phát giai đoạn cuối năm 2023
(DNTO) - Tỷ giá tăng gây thêm áp lực trả nợ nước ngoài, làm gia tăng áp lực lạm phát do giá nhập khẩu của nguyên liệu đầu vào, hàng tiêu dùng tăng lên. Áp lực tỷ giá càng lớn thì dư địa nới lỏng thêm chính sách tiền tệ trong nước càng thu hẹp. Do đó các cơ quan điều hành phải quan tâm nhiều hơn.
Theo Tổng cục Thống kê, CPI của Việt Nam tăng 2,96% so với cùng kỳ trong tháng 8/2023, cao hơn mức tăng 2,06% so với cùng kỳ trong tháng trước đó. So sánh theo tháng, CPI tháng 8/2023 tăng 0,88% so với tháng trước, mức tăng hàng tháng cao nhất kể từ tháng 3/2022.
Áp lực lạm phát gia tăng trong T8/23 do giá xăng dầu tăng mạnh. Nguồn: TCTK, BLOOMBERG, VNDIRECT RESEARCH
Đà tăng mạnh của giá xăng dầu tháng vừa qua đã kéo chỉ số CPI nhóm giao thông vận tải tháng 8/2023 tăng 3,85% so với tháng trước, và là yếu tố gia tăng áp lực lên lạm phát. Trong khi đó, lạm phát cơ bản tăng 4,57% so với cùng kỳ trong tháng 8/2023, giảm nhẹ so với mức tăng 4,65% so với cùng kỳ trong tháng 7/2023.
Trong tháng 8/2023, lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại giảm 0,5 điểm % so với cuối tháng 7 về mức 5,9%/năm (giảm gần 2 điểm % so với đầu năm 2023). Đà giảm của lãi suất huy động được thúc đẩy bởi tình trạng dư thừa thanh khoản hệ thống trong bối cảnh cầu tín dụng yếu cũng như Chính phủ mở rộng chính sách tài khóa.
Lãi suất huy động nới rộng đà giảm trong tháng 8/2023 (đơn vị: %). Nguồn: Ngân hàng Thương mại, VNDIRECT RESEARCH
Nhận định về vấn đề này, ông Đinh Quang Hinh, Công ty VNDirect cho rằng: Lãi suất cho vay có thể giảm mạnh hơn trong những tháng tới do chi phí vốn của các ngân hàng thương mại đang giảm nhờ tác động từ các đợt cắt giảm lãi suất điều hành của Ngân hàng Nhà nước trong 6 tháng đầu năm 2023. Ngoài ra, lãi suất cho vay có thể giảm mạnh khi Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư 02 cho phép giãn trích lập dự phòng nợ xấu.
"Chúng tôi kỳ vọng mặt bằng lãi suất cho vay có thể giảm thêm 100-150 điểm cơ bản trong những tháng tới và tin rằng lãi suất cho vay giảm sẽ là yếu tố thúc đẩy sự phục hồi của tiêu dùng và đầu tư tư nhân", ông Hinh nói.
Hầu hết các NHTM trong danh sách theo dõi của chúng tôi đà điều chỉnh lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng về dưới 6,5% /năm (%). Nguồn: Ngân hàng Thương mại, VNDIRECT RESEARCH
Trong tháng 8, áp lực tỷ giá tiếp tục gia tăng. Chỉ số sức mạnh đồng đô la (DXY) leo lên mức 104,8 điểm tại ngày 5/9 (+2,9% so với cuối tháng 7/2023).
Đề cập đến một số nguyên nhân khiến đà tăng được thúc đẩy, ông Đinh Quang Hinh cho rằng do lo ngại về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tăng lãi suất điều hành thêm một lần nữa trong năm nay.
Lý do nữa là lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tăng cao trong bối cảnh Chính phủ Mỹ đẩy mạnh phát hành để bù đắp thâm hụt ngân sách. Đồng USD mạnh lên đã gây áp lực lên tỷ giá tiền đồng, kéo tỷ giá USD/VND liên ngân hàng lên mức 24.073 tại ngày 5/9 (+1,6% so với cuối tháng 7/2023, +1,9% so với đầu năm nay). Đồng thời, đồng USD cũng tăng giá so với hầu hết các đồng tiền trong khu vực, bao gồm Thái Lan (+2,5% so với đầu năm), Trung Quốc (+5,5% so với đầu năm) và Malaysia (+5,9% đầu năm).
Theo giới phân tích, đà tăng gần đầy của tỷ giá có tác động trái chiều tới nền kinh tế. Tỷ giá tăng gây thêm áp lực trả nợ nước ngoài (nhất là khu vực tư nhân), đồng thời làm gia tăng áp lực lạm phát do giá nhập khẩu của nguyên liệu đầu vào và hàng hóa tiêu dùng tăng lên. Do đó, áp lực tỷ giá càng lớn thì dư địa nới lỏng thêm chính sách tiền tệ trong nước càng thu hẹp.
Dẫu vậy, Ngân hàng Nhà nước vẫn sẽ có những yếu tố hỗ trợ để ổn định tỷ giá trong năm nay, bao gồm thặng dư thươngmại ở mức cao; dòng vốn FDI và kiều hối ổn định; nguồn cung ngoại tệ bổ sung từ thoái vốn cổ phần cho nhà đầu tư nước ngoài. Việc ổn định được tỷ giá trong biên độ phù hợp sẽ giảm thiểu được tác động tiêu cực và nâng cao khả năng cạnh tranh của hàng xuất khẩu của Việt Nam.
"Chúng tôi tin rằng mức giảm giá vừa phải của VND so với USD (<3%) sẽ thúc đẩy hoạt động xuất khẩu (tăng khả năng cạnh tranh của xuất khẩu Việt Nam). Ngoài ra, chúng tôi cho rằng điều này ít có khả năng khiến cho dòng vốn đầu tư nước ngoài chảy mạnh ra khỏi Việt Nam", ông Hinh nhận định.
Có thể bạn quan tâm
Tin khác
