Sự thiếu hụt nguồn cung ứng ngăn cản khả năng phục hồi nền kinh tế

Trong nhiều tháng, nền kinh tế thế giới được mở rộng với tốc độ chóng mặt, khi các ngành công nghiệp mở cửa lại sau thời gian bị đóng cửa vì đại dịch. Trong khi quá trình sản xuất đó hầu như khó hoàn thiện - nhiều ngành công nghiệp vẫn đang hoạt động dưới năng suất so với trước đại dịch, việc hồi phục cần nhiều thời gian hơn, diễn ra chậm rãi hơn và theo một số cách khó khăn hơn.

Việc mở lại các nhà hàng và đấu trường biểu diễn là một chuyện, còn việc khắc phục các khoản dự phòng bất thường trong mạng lưới vận chuyển, tình trạng thiếu hụt nguyên vật liệu xung quanh một số những ví dụ sinh động nhất về tình trạng thiếu hụt nguồn cung đang là nguyên nhân chính kìm hãm sự trở lại của nhiều thành phần nền kinh tế. Và một loạt rủi ro, bao gồm cả những dự đoán khó lường của các biến thể Covid-19, có thể khiến quá trình chuyển đổi sang một nền kinh tế lành mạnh sau đại dịch này đi chệch hướng.

Một rủi ro tiềm ẩn là nếu các nhà lãnh đạo chính trị điều hành sai mọi thứ ở các nền kinh tế lớn nhất và lớn thứ hai thế giới. Cụ thể, ở Mỹ, một bế tắc đối với việc nâng trần nợ liên bang có thể đưa quốc gia này đến bờ vực vỡ nợ. Và ở Trung Quốc, hậu quả từ các vấn đề tài chính của nhà phát triển bất động sản Evergrande đang đặt ra câu hỏi về sự tăng trưởng dựa trên nợ và nguồn bất động sản của quốc gia này.

Trong tháng 9, Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế dự báo nền kinh tế thế giới sẽ tăng trưởng 4,5% vào năm 2022, giảm so với mức tăng trưởng dự kiến 5,7% vào năm 2021. Dự báo của tổ chức này đối với Mỹ cho thấy sự chậm lại thậm chí còn chậm hơn, từ mức tăng trưởng 6% trong năm nay xuống 3,9% tiếp theo.

Tất nhiên, một năm đạt 3,9% tăng trưởng GDP sẽ không có gì đáng để chế giễu - đó sẽ là tốc độ tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với mức tăng trưởng mà Mỹ đã trải qua trong phần lớn thế kỷ 21. Nhưng con số đó sẽ phản ánh cho một sự tái thiết nền kinh tế. Ông Beth Ann Bovino, nhà kinh tế Mỹ tại S&P Global cho biết: “Chúng tôi đã cất cánh và hiện tại chúng tôi đang bay”.

Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008-2009, thách thức lớn đối với sự phục hồi là sự thiếu hụt nhu cầu. Người lao động và năng lực sản xuất dồi dào, nhưng trong nền kinh tế đó nhu cầu chi tiêu không đủ để tạo ra năng lực sản xuất. Giai đoạn hậu Covid-19 mở cửa lại của sự phục hồi kinh tế này là hình ảnh ngược lại.

Hiện nay đang có rất nhiều nhu cầu - nhờ vào khoản tiết kiệm dồn nén, hàng nghìn tỷ đô la kích thích liên bang và mức lương tăng nhanh - nhưng các công ty báo cáo đang gặp khó khăn trong việc tìm đủ nhân công và nguyên liệu để đáp ứng nhu cầu đó.

Hàng chục tàu container được xếp lại tại các cảng Nam California, chờ đến lượt dỡ hàng để lấp đầy các kệ hàng của Mỹ trong suốt kỳ nghỉ lễ. Các nhà sản xuất ô tô đã phải cho các nhà máy ngừng hoạt động vì muốn có chất bán dẫn. Các nhà xây dựng đã rất khó khăn để có được cửa sổ, thiết bị gia dụng và các sản phẩm quan trọng khác cần thiết để hoàn thiện ngôi nhà mới. Và các nhà hàng đã cắt giảm giờ làm việc vì thiếu sự trợ giúp của nhà bếp.

Trên thực tế, những biến dạng này hoạt động như một phanh hãm làm chậm quá trình giãn nở. Câu hỏi đặt ra là phanh đó sẽ được áp dụng trong bao lâu và mất bao nhiêu chi phí.

Jennifer McKeown, người đứng đầu dịch vụ kinh tế toàn cầu tại Capital Economics, cho biết: “Các loại tốc độ tăng trưởng mà chúng ta đang thấy là sự phục hồi từ một cuộc suy thoái thực sự nghiêm trọng, vì vậy không có gì ngạc nhiên khi nó sẽ không tiếp tục diễn ra”. “Rủi ro phần lớn là về sự thiếu hụt nguồn cung thực sự bắt đầu khó khăn. Điều đó đồng nghĩa với hoạt động kinh tế sẽ không tiếp tục phát triển như mong đợi, thay vào đó là các hoạt động sẽ bị đình trệ và áp lực giá cả bắt đầu gia tăng”.

Kinh tế toàn cầu phục hồi năm 2022 nếu diễn ra đúng kịch bản

Vấn đề thiếu hụt nguồn cung xuất phát từ nhiều nguyên nhân, và không biết đến khi nào sẽ giảm bớt. Chi tiêu trên toàn thế giới trong suốt thời kỳ đại dịch Covid-19, đặc biệt là ở Mỹ, đã chuyển sang hàng hóa vật chất thay vì dịch vụ với tốc độ nhanh hơn sự điều chỉnh khả năng sản xuất. Biến thể Delta và sự lan rộng liên tục của Covid-19 đã gây ra những hạn chế đối với việc sản xuất ở một số quốc gia. Và những tác động tụt hậu của việc ngừng sản xuất vào năm 2020 vẫn đang được cảm nhận.

Rồi có những rủi ro ẩn đằng sau đó - những thứ không được dự báo rộng rãi là nguồn gốc của khó khăn kinh tế, nhưng có thể phát hiện ra theo những cách không thể đoán trước. Nợ trần ở Washington là một ví dụ điển hình.

Các thành viên đảng Cộng hòa ở Thượng viện khẳng định rằng, họ sẽ không bỏ phiếu để tăng hạn nợ liên bang, và đảng Dân chủ sẽ phải tự mình làm điều đó - đồng thời lên kế hoạch ngăn cản những nỗ lực của đảng Dân chủ. Nếu không đạt được thỏa thuận, nguy cơ bị vỡ nợ sẽ xảy ra và có thể gây ra khủng hoảng tài chính. Vì lý do đó, một thỏa thuận trong những trường hợp này cuối cùng đã được thực hiện - ngay cả khi, như vào năm 2011, nó đã tạo ra nhiều bất ổn trong tiến trình thực hiện.

Rủi ro ở đây là cả hai bên đều có thể kiên quyết giữ vững lập trường của mình đến mức có thể xảy ra một tính toán sai lầm, giống như hai người điều khiển trong một trò chơi gà (a game of chicken) cả hai đều từ chối đổi hướng. Và đối với những người gần gũi nhất với việc hoạch định chính sách tài khóa của Mỹ, đó có vẻ là một rủi ro đầy ý nghĩa.

Ông Brian Gardner, trưởng chiến lược gia chính sách của Washington tại Stifel, cho biết trong một ghi chú nghiên cứu rằng: “Nguy cơ vỡ nợ vẫn còn xa, và Quốc hội nhiều khả năng sẽ tăng trần nợ. nhưng con đường dẫn đến một thỏa thuận thì u ám hơn bình thường”.

Và ở bên kia Thái Bình Dương, chính phủ Trung Quốc có thách thức riêng, khi Evergrande vật lộn để thanh toán khoản nợ trị giá 300 tỷ USD. Bất động sản đã đóng một vai trò quan trọng trong nền kinh tế Trung Quốc trong nhiều năm nhưng rất ít nhà phân tích cho rằng vấn đề sẽ lan rộng ra ngoài biên giới Trung Quốc. Hệ thống ngân hàng và tài chính của Trung Quốc chủ yếu khép kín, trái ngược với các mối liên kết toàn cầu sâu sắc với sự thất bại của Lehman Brothers vào năm 2008 gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Theo Alan Ruskin, chiến lược gia vĩ mô tại Deutsche Bank Securities: “Mọi người đều đã học được một hoặc hai thủ thuật kể từ năm 2008. Những gì bạn có ở đây là nền kinh tế lớn thứ hai thế giới và một nền kinh tế đã nâng tất cả các con thuyền lên, có thể đang chậm lại trên thực tế hơn dự đoán. Tôi nghĩ rằng đó là rủi ro chính, chứ không phải là các mối liên kết tài chính thay đổi trên cơ sở toàn cầu”.

Tất cả những điều đó có thể tạo nên một giai đoạn đầy thách thức cho nền kinh tế thế giới, mà khả năng các kịch bản sẽ dẫn đến một năm 2022 vững chắc nếu mọi thứ diễn ra theo cách mà các nhà dự báo mong đợi.