Phố Wall đang chuẩn bị cho tình huống lãi suất cho vay được cắt giảm trong năm sau.

Trong vòng 24 tháng liên tiếp, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tiến hành một chiến dịch chống lạm phát lịch sử, đẩy lãi suất cho vay lên cao kỷ lục. Nhưng nay các nhà đầu tư đang tin rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong vòng 4 tháng tới và sẽ không tăng lên trong thời gian tiếp theo.

Theo dữ liệu của CME Group, trong ngày thứ Hai vừa qua, lãi suất hợp đồng tương lai cho thấy 52% khả năng Fed sẽ hạ lãi suất ít nhất 1/4 điểm phần trăm vào cuộc họp chính sách diễn ra vào tháng 5/2024. Tỷ lệ dự đoán này chỉ ở mức 29% vào cuối tháng 10.  Dữ liệu này cũng chỉ ra bốn lần cắt giảm vào cuối năm nay.

Các nhà đầu tư, vốn đã “tơi tả” với chính sách chống lạm phát của Fed, đã phản ứng tích cực bằng việc đẩy chỉ số S&P 500 lên gần 9% trong tháng qua, mặc cho các dự đoán hướng đi khác nhau của nền kinh tế, nhiều khả năng không mấy có lợi cho chứng khoán.

Một nơi cho thấy xu hướng đặt cược vào cắt giảm lãi suất này là thị trường trái phiếu, với lợi suất cho trái phiếu dài hạn đã giảm sâu hơn so với lợi suất trái phiếu ngắn hạn. Lợi suất trái phiếu là một chỉ số phản ánh mong đợi hướng điều chỉnh lãi suất cho vay mà Fed đặt ra trong thời gian ngắn. Chính vì thế, tình trạng lợi suất trái phiếu như hiện nay cho thấy các nhà đầu tư đặt cược vào việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng kinh tế.

Cùng với đợt tăng trên thị trường chứng khoán tháng vừa qua, các nhà đầu tư đang giữ hy vọng lạm phát sẽ xuống mức 2% mà Fed mong muốn. Và nếu không, Fed cũng sẽ phải cắt giảm lãi suất một phần nào đó để né tránh trì trệ kinh tế Mỹ hơn nữa.

Tuy vậy, vẫn có bằng chứng cho thấy giới giao dịch chứng khoán đang đặt cược vào nhiều tình huống khác nhau. Giới đầu tư đã ăn mừng với các báo cáo lạm phát vừa qua, nhưng cũng còn tồn tại nhiều vấn đề đáng lo ngại như khảo sát mua hàng yếu hơn dự kiến và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng.

Rob Waldner, chiến lược gia về thu nhập cố định tại Invesco, cho biết: “Ta đang nhìn vào sự phân bổ giữa việc Fed không làm gì trong năm tới và việc Fed cắt giảm mạnh mẽ vào năm tới”.

Waldner là một trong số những nhà đầu tư tin rằng hiểm họa suy thoái kinh tế vẫn đang tăng. Nhưng ông cũng cho rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất dù suy thoái có diễn ra hay không.

Thế nhưng các nhà đầu tư cũng cẩn trọng tình thế Fed không cắt lãi suất cho vay trong 2024. Nền kinh tế Mỹ đã cho thấy sự bền bỉ vượt mong đợi và Fed đã nhiều lần tăng lãi suất vượt ngoài dự đoán của giới chuyên gia.

Thanos Bardas, Giám đốc tại Neuberger Berman, cho biết ngay cả khi lạm phát tiếp tục duy trì ở mức vừa phải, Fed sẽ ít có khả năng cắt giảm khi nền kinh tế vẫn bền bỉ. Ông cho rằng có nhiều  dấu hiệu cho thấy người tiêu dùng và doanh nghiệp “đã thích nghi với tình trạng lãi suất cao”.

Trong khi đó, có nhiều lý do tại sao thị trường chứng khoán có chiều hướng tốt mặc dù đang ở trong giai đoạn tăng trưởng kinh tế chậm lại và nguy cơ suy thoái đến gần. Lợi suất trái phiếu dài hạn càng thấp thì càng trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư, đưa đẩy túi tiền của họ quay lại thị trường chứng khoán.

Ở mặt khác, các quan chức Fed tiếp tục duy trì giọng điệu “vẫn chưa đến lúc cắt giảm lãi suất”. Tuy nhiên, họ vẫn nhiều lần nhắn nhủ sẽ tới lúc phải cắt giảm lãi suất, dù có suy thoái kinh tế hay không.

Vào hồi tháng 9, Chủ tịch Fed, Jerome Powell cho biết: “Sẽ tới lúc nào đó, và tôi không thể nói khi nào, thì việc cắt giảm lãi suất là phù hợp”.

Hiện tại, nhiều nhà đầu tư mong đợi Fed sẽ cắt giảm lãi suất bằng 1 điểm phần trăm trong năm tới và thậm chí sẵn sàng đặt cược mức cắt giảm sâu hơn. Trong các thời kỳ suy thoái trước kia, Fed thường cắt giảm từ 3 đến 4 phần trăm trong một năm - theo chiến lược gia Sonu Varghese, thuộc hãng tư vấn tài chính Carson Group.

Các đặt cược vào Fed cắt giảm lãi suất như thế cũng cho thấy các nhà đầu tư tin rằng tỷ lệ suy thoái kinh tế trong 2024 là vào khoảng 25% đến 33%. Tuy nhiên, khi tính đến việc đặt cược vào cắt giảm bảo hiểm khiêm tốn hơn, khả năng xảy ra suy thoái kinh tế sẽ là thấp hơn, khoảng 20%, Varghese nói.