Tuần qua, thị trường giao dịch tương đối tích cực trong phiên đầu tuần khi tăng gần 5 điểm với BCM và NTP tăng trần trước thông tin SCIC thông báo sẽ thoái vốn hai doanh nghiệp này.

Tuy vậy, tâm lý tiêu cực đã kéo thị trường giảm hơn 19 điểm vào phiên cuối tuần (24/5) khi lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm tăng vọt và vượt mốc 5,0%, phản ánh thanh khoản trên hệ thống không còn dư thừa như giai đoạn trước và một số ngân hàng thương mại tìm đến kênh hỗ trợ thanh khoản của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), với khối lượng trúng thầu trên kênh cho vay cầm cố giấy tờ có giá (OMO) liên tục ở mức cao. Đi kèm với đó, NHNN cũng tăng lãi suất OMO lên mức 4,5%/năm, tăng thêm 25 điểm cơ bản so với trước.

Rủi ro ngắn hạn đang tăng lên khi thị trường đón nhận những thông tin không mong đợi cả trong nước và quốc tế. Kỳ vọng về việc  Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed), giảm lãi suất điều hành trong cuộc họp tháng 9 đã giảm về 51%, so với mức 68% của tuần trước đó. Diễn biến này kéo theo phiên điều chỉnh mạnh của các chỉ số chứng khoán Mỹ trong ngày thứ 5.

Kết tuần, VN-Index giảm 0,9% xuống 1.261,9 điểm. HNX-Index gần như không đổi ở mức 241,7 điểm và UPCoM-Index tăng 1,4% lên 94,4 điểm.

Tuần qua, GAS (+4,4%; HVN (+12,6%) và PLX (+8,0%) là các nhân tố chính hỗ trợ thị trường. Ngược lại, VCB (-1,7%); VIC (-4,1%) và TCB (-3,8%) gây áp lực lên chỉ số chung. Thanh khoản tiếp tục có xu hướng đi lên với giá trị giao dịch trên 3 sàn đạt 27.670 tỷ đồng/phiên (+37,6% so với tuần trước) và khối ngoại bán ròng gần 6.000 tỷ đồng trong tuần.

Phân tích câu chuyện lãi suất đang có biểu hiện nóng trở lại, lãi suất OMO tăng lần thứ 2 trong vòng một tháng, các ngân hàng cũng tiếp tục đẩy lãi suất huy động lên liệu có là lực cản này với khả năng thị trường vượt đỉnh, ông Nguyễn Thế Hoài, Giám đốc chi nhánh Đồng Nai, Chứng khoán Rồng Việt, cho rằng NHNN đã nỗ lực can thiệp bằng nhiều biện pháp, nhưng tỷ giá vẫn quay trở lại đà tăng trong những ngày gần đây.

Cá nhân ông đánh giá, lực cản này không đáng kể bởi các lý do: Thứ nhất, xu hướng giảm lãi suất trên thế giới là điều không sớm thì muộn, chắc chắn sẽ xảy ra. Giới tài chính quốc tế duy trì quan điểm dự báo nhiều khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2024. Thứ hai, cộng với đà phục hồi khả quan của xuất khẩu thì nguồn cung ngoại tệ của thị trường sẽ được hỗ trợ gia tăng, vì thế áp lực tỷ giá chỉ trong ngắn hạn và sẽ được cải thiện hơn trong thời gian tới.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến, Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV, phân tích: Việc nâng lãi suất OMO của NHNN có thể sẽ là động thái tạo tiền đề cho việc nâng lãi suất trên thị trường 1, khi đó tác động lên thị trường chứng khoán sẽ đáng kể bởi khả năng các ngân hàng sẽ phải nâng lãi suất huy động.

Trong giai đoạn đầu, áp lực tỷ giá chưa tạo quá nhiều sức ảnh hưởng lên chỉ số bởi các động thái can thiệp vẫn mang tính gián tiếp nhiều hơn. Tuy nhiên, đến nay NHNN đã giảm lượng dự trữ ngoại hối lên đến hơn 3 tỷ USD, và con số này nhiều khả năng sẽ còn tăng lên. Do vậy, vấn đề về tỷ giá vẫn sẽ là mối lo ngại trong thời gian tới không chỉ với tình hình vĩ mô mà còn đối với thị trường chứng khoán.

Trong tuần giao dịch mới (27-31/5), đưa ra khuyến nghị với các nhà đầu tư, giới phân tích cho rằng: Rõ ràng, những thông tin trên đã có tác động ngay lập tức tới diễn biến thị trường chứng khoán khi đây là kênh “nhạy cảm” với lãi suất. Trước những dấu hiệu rủi ro đang xuất hiện, điều cần thiết đối với nhà đầu tư là cần đáng giá lại trạng thái danh mục đầu tư hiện tại, nên đặt ưu tiên quản trị rủi ro lên hàng đầu.

Theo đó, đối với những nhà giao dịch (trading ngắn hạn) đang sử dụng đòn bẩy (margin) hoặc đang nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao, cần tận dụng các nhịp phục hồi kỹ thuật để giảm trạng thái, hạ bớt tỷ trọng cổ phiếu về mức an toàn để quản trị rủi ro danh mục đầu tư.

Đối với những nhà đầu tư dài hạn, có thể tiếp tục nắm giữ những cổ phiếu chưa đạt giá mục tiêu, tuy vậy chưa nên vội vàng mua vào mà cần kiên nhẫn quan sát cung cầu, diễn biến thị trường trong những phiên tới, chờ đợi các điểm mua hấp dẫn hơn để giải ngân. Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của VN-Index là vùng 1.250 điểm và ngưỡng hỗ trợ xa hơn là vùng quanh 1.220 điểm.