Lãi suất cao có thể khiến các nhà đầu tư ít cố gắng trả cho các cổ phiếu có mức định giá cao. Vì vậy, lợi nhuận doanh nghiệp sẽ có ý nghĩa rất quan trọng để giữ cho thị trường tăng trưởng.

Thứ Tư tuần qua, thị trường giảm điểm khi có tin Fed có thể nâng lãi suất ngắn hạn ngay sau tháng 3 và kéo dài đà giảm trong suốt tuần. S&P 500, tăng 27% trong năm 2021, đã giảm 1,9% ngay tuần đầu tiên của năm mới. Nasdaq Composite nặng về công nghệ đã ghi nhận tuần tồi tệ nhất kể từ tháng 2/2021. Lợi tức trên trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 1,769%, mức cao nhất kể từ tháng 1/2020.

Lãi suất thấp khiến các nhà đầu tư sẵn sàng trả mức định giá dồi dào hơn cho cổ phiếu và định giá cổ phiếu tăng cao hơn vào năm 2020 sau khi Fed hạ lãi suất chuẩn xuống gần bằng không. Năm 2021, bội số giá trên thu nhập (price-to-earnings multiples) vẫn duy trì  cao hơn mức tiêu chuẩn dài hạn nhưng bắt đầu giảm xuống mức thấp hơn. Hiện tại, định giá tăng đang diễn ra, có khả năng khiến bội số thu hẹp hơn nữa, các nhà đầu tư đang cân nhắc lại kế hoạch cho “cuộc chơi” trong năm 2022. Điều đó có nghĩa là tăng trưởng thu nhập sẽ rất quan trọng để thị trường tiếp tục đi lên.

Mike Stritch, Giám đốc đầu tư tại BMO Wealth Management, cho biết: “Với bội số được đưa ra hiện tại, điều bạn cần là sự tăng trưởng nhất quán để duy trì đà tăng. Ngay cả khi lãi suất không tăng, tôi nghĩ chúng ta đã ở mức cao nhất của những gì mọi người sẵn sàng trả cho một đô la thu nhập”.

Các nhà đầu tư sẽ có cái nhìn lớn đầu tiên về tình hình lợi nhuận doanh nghiệp khi nhiều công ty tài chính báo cáo trong cuối tuần này. JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. và Wells Fargo & Co. sẽ báo cáo vào thứ Sáu và có thể đóng vai trò là những người dẫn đầu sức khỏe của nền kinh tế nói chung. Delta Air Lines Inc., sẽ báo cáo thứ Năm, có thể giúp các nhà đầu tư phân tích cách các hãng hàng không đang xử lý sự gia tăng của Covid-19.

Các công ty bao gồm công ty vận tải hàng hóa khổng lồ J.B. Hunt Transport Services Inc., công ty sản phẩm tiêu dùng Procter & Gamble Co. và công ty dịch vụ mỏ dầu Baker Hughes Co. dự kiến sẽ báo cáo trong tuần này.

Các nhà phân tích ước tính rằng lợi nhuận từ các công ty trong S&P 500 đã tăng 22% trong quý IV so với một năm trước đó, theo FactSet. Đó sẽ là một tốc độ tăng trưởng cao hơn mức trung bình nhưng thấp hơn nhiều so với trong vài quý vừa qua, khi kết quả được so sánh với lợi nhuận bị giảm từ giai đoạn đầu của đại dịch. Chẳng hạn, trong quý II/2021, thu nhập của S&P 500 đã tăng 91%.

“Sự trở lại trái đất” dự kiến sẽ tiếp tục trong năm mới. Thu nhập từ các công ty thuộc S&P 500 dự kiến sẽ tăng 9,4% trong năm 2022, tốc độ chậm hơn so với mức tăng trưởng lợi nhuận 45% ước tính cho năm 2021. Năm 2019, năm cuối cùng trước khi Covid-19 bắt đầu ảnh hưởng đến nền kinh tế Mỹ, lợi nhuận tăng giảm vào khoảng 0,1% trong năm.

Các nhà đầu tư xem xét kết quả kinh doanh của các công ty trong những tuần tới sẽ không chỉ ở các điểm mấu chốt mà còn xem cách đã đạt được như thế nào. Trong khi các nhà quản lý đang phải đối mặt với vấn đề chi phí tăng từ nguyên liệu thô, nhân công đến vận chuyển, nhiều người đã thành công trong việc loại bỏ chi phí bằng cách tăng giá.

Tỷ suất lợi nhuận ròng của S&P 500 đạt 13,1% trong quý II/2021, mức cao nhất kể từ năm 2008, theo FactSet., giảm xuống 12,9% trong quý thứ III/2021 và dự kiến sẽ giảm xuống 11,9% trong quý thứ IV.

Các nhà đầu tư sẽ muốn biết sự lây lan của biến thể Omicron có thể tiếp tục ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh như thế nào. Và họ sẽ háo hức muốn biết các công ty có kế hoạch quản lý việc tăng lương và chi phí vận chuyển, cùng các chi phí khác như thế nào.

Cổ phần đặc biệt cao đối với các cổ phiếu tăng trưởng, giao dịch ở mức bội số khổng lồ vì sự hứa hẹn mở rộng lợi nhuận trong tương lai. Lợi suất tăng có thể ảnh hưởng đến các cổ phiếu đắt giá nói riêng vì lợi suất cao hơn gây áp lực lên giá trị của dòng tiền trong tương lai của các công ty. Lợi suất cao hơn cũng mang lại cho các nhà đầu tư nhiều lựa chọn hơn, khiến họ ít sẵn sàng chấp nhận rủi ro đối với cổ phiếu.

Nhiều cổ phiếu tăng trưởng được tìm thấy trong lĩnh vực công nghệ, dự kiến sẽ báo cáo mức tăng trưởng thu nhập trong quý IV thấp hơn so với chỉ số chứng khoán chung. Tuần trước, lĩnh vực công nghệ đã giao dịch ở mức 27,1 lần so với thu nhập dự kiến qua 12 tháng kế tiếp, cao hơn bội số của S&P 500 là 20,7 lần. Nhóm năng lượng giao dịch ở mức 11,9 lần thu nhập dự kiến và nhóm tài chính giao dịch ở mức 15,2 lần.

Trong giao dịch tuần trước, lĩnh vực công nghệ giảm 4,7%, trong khi năng lượng tăng 11% và tài chính tăng 5,4%.

Linda Bakhshian, giám đốc danh mục đầu tư cấp cao của Federated Hermes, người tập trung vào các cổ phiếu kiểu giá trị, cho biết: “Đặc biệt với việc định giá một số cổ phiếu công nghệ, không có nhiều chỗ cho sai sót ở đây”.