Chỉ số S&P 500 đã tăng 25% vào năm 2021 và tuần trước đã đánh dấu mức tăng kỷ lục thứ 66 vào cuối năm — nhiều mức cao mới hơn bất kỳ năm nào kể từ năm 1995. Mức tăng gần đây đến từ nhiều loại cổ phiếu khác nhau. Tuần trước đã chứng kiến sự đóng cửa ở mức cao kỷ lục của hàng chục cái tên, từ Estee Lauder Cos. Và AutoZone Inc., đến Netflix Inc. và Home Depot Inc.

Khoản tạm ứng đối với cổ phiếu của các cổ phiếu lớn nhất của Hoa Kỳ là không giới hạn. Điểm chuẩn Russell 2000 của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ tăng 2% trong tháng 11, phù hợp với mức tăng của S&P 500, khi các nhà đầu tư đặt cược vào các công ty mà họ hy vọng có thể phản ứng nhanh với lạm phát gia tăng.

Và một chỉ báo kỹ thuật phổ biến cho độ rộng thị trường đã có xu hướng cao hơn. Thị phần của các cổ phiếu S&P 500 đóng cửa trên mức trung bình động (moving averages – MA) 50 ngày đã tăng lên 75% vào đầu tuần trước, mức cao nhất kể từ tháng 5/2021.

Các nhà đầu tư nhận thấy sự gia tăng mạnh mẽ trên diện rộng là một dấu hiệu đầy hứa hẹn cho đợt tăng giá bền bỉ. Dựa vào hiệu suất của nhiều lĩnh vực có nghĩa là các chỉ số ít có khả năng chùn bước nếu một vài tên tuổi lớn đình trệ. Đó là một mối lo ngại trong thời điểm các cổ phiếu công nghệ lớn nắm giữ dao động trên S&P 500 đã đẩy chỉ số này lên cao hơn trong khi một loạt các công ty nhỏ hơn cố gắng bắt kịp.

Matt Stucky, giám đốc danh mục đầu tư cấp cao tại Northwestern Mutual Wealth Management Co., cho biết: “Nếu bạn nhìn vào các thị trường ngày nay, thì sức mạnh lan rộng đó là điều hiển nhiên, chắc chắn có động lực đằng sau thị trường này vì có bao nhiêu ngành và lĩnh vực khác nhau đang tham gia vào xu hướng di chuyển đi lên".

Tuy nhiên, về gần cuối tuần, các chỉ số chính đã có dấu hiệu suy yếu.

Tỷ lệ thành viên S&P 500 trên mức trung bình động 50 ngày của họ đã giảm xuống. Và ngay cả khi Nasdaq Composite đóng cửa ở mức kỷ lục hôm thứ Năm, 18/11, 409 cổ phiếu trên sàn Nasdaq đã chạm mức thấp mới trong 52 tuần, con số hàng ngày cao nhất kể từ tháng 3/2020.

Theo Willie Delwiche, chiến lược gia đầu tư tại All Star Charts: “Tôi không biết liệu có xảy ra trường hợp này hay không, nhưng khi thị trường đang gặp khó khăn, danh sách giá thấp mới sẽ tăng lên về quy mô. Điều này không khác gì những chấn động trước một trận động đất”.

Các nhà đầu tư trong tuần này sẽ tìm kiếm manh mối về triển vọng của các lĩnh vực khác nhau trong báo cáo doanh thu từ công ty công nghệ khổng lồ HP Inc., nhà bán lẻ điện tử tiêu dùng Best Buy Co., nhà sản xuất thực phẩm J.M. Smucker Co. và công ty thiết bị y tế Medtronic PLC.

Lợi nhuận cao hơn mong đợi đã thúc đẩy cổ phiếu tăng giá trong thời gian gần đây. Theo FactSet, các nhà phân tích kỳ vọng rằng lợi nhuận từ các công ty trong S&P 500 đã tăng 40% trong quý thứ ba so với một năm trước đó. Con số này cao hơn mức tăng trưởng 27% dự kiến khi quý kết thúc vào tháng 9. Dự báo về tăng trưởng thu nhập của năm tới cũng cao hơn.

Jessica Bemer, giám đốc danh mục đầu tư tại Easterly Investment Partners, cho biết các nhà đầu tư đang bước vào mùa thu nhập lo lắng về việc lạm phát gia tăng và các vấn đề chuỗi cung ứng sẽ ảnh hưởng đến kết quả của công ty như thế nào. “Thu nhập quý III nhìn chung khá khả quan. “Chắc chắn là có một mức độ nhẹ nhõm trên diện rộng.”

Nhưng đà tăng gần đây của thị trường đã vượt qua triển vọng sáng sủa của báo cáo doanh thu, dẫn đến việc định giá tăng cao hơn sau khi có xu hướng giảm trong phần lớn năm 2021. Chỉ số S&P 500 giao dịch hôm thứ Năm tuần trước ở mức 21,6 lần so với thu nhập dự kiến trong 12 tháng tới, trên mức trung bình 5 năm là 18,7 lần và tăng từ mức thấp gần đây là 20,2 lần vào đầu tháng 10, theo FactSet.

Định giá tăng cao hơn trong quá trình thị trường phục hồi từ cuộc suy thoái do đại dịch Covid-19 gây ra vào đầu năm 2020, khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất xuống gần 0 và các nhà lập pháp ở Washington đã phê duyệt hàng nghìn tỷ đô la kích thích kinh tế. Một số nhà phân tích nói rằng điều hợp lý là các nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều tiền hơn cho cổ phiếu khi trái phiếu chính phủ mang lại lợi suất thấp.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs đã viết trong một ghi chú nghiên cứu vào tuần trước rằng họ kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận sẽ nâng chỉ số S&P 500 trong năm tới trong khi bội số giá trên thu nhập của chỉ số chứng khoán vẫn ở vị trí cũ.

Nhiều nhà đầu tư cho biết họ kỳ vọng việc định giá cuối cùng sẽ trở lại mức bình thường trong lịch sử, mặc dù họ nói rằng họ không thể dự đoán khi nào mức độ tích cực hiện tại của thị trường có thể giảm xuống. Nhiều người đang theo dõi các dấu hiệu của lạm phát khi Fed xem xét thời điểm bắt đầu tăng lãi suất, một động thái có thể ảnh hưởng đến các tính toán về giá trị thu nhập trong tương lai của các công ty.

Jim Baird, Giám đốc đầu tư tại Plante Moran Financial Advisors, cho biết: “Các thị trường giống như một sợi dây thun: Chúng có thể bị kéo căng ra nhưng vẫn có thể tiếp tục kéo dài hơn nữa. Tại một số thời điểm, chúng tôi mong đợi sẽ thấy những định giá đó quay trở lại".