Các yếu tố thuận lợi

Tháng 2 vừa qua, thị trường chứng khoán Việt Nam đã khá thành công khi tăng hơn 40 điểm, tương đương mức tăng 3,2% so với tháng trước và tăng 3,1% kể từ đầu năm, trong bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang, nhiều thị trường kém tích cực như Mỹ và Nhật.

Thành quả trên đến từ niềm tin tích cực của nhà đầu tư với thị trường khi nền tảng vĩ mô trong nước tích cực, chính sách duy trì lãi suất thấp, định hướng tăng trưởng mạnh của Chính phủ cùng nhiều chính sách hỗ trợ, kỳ vọng về việc thăng hạng của thị trường...

Tháng 3, các câu chuyện trên của thị trường ngày càng rõ nét hơn, các yếu tố tích cực đang tiếp tục thúc đẩy thị trường đi lên. Báo cáo mới công bố của SSI nhận định: "Chúng tôi nhìn thấy các yếu tố thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục đi lên, mặc dù có thể gặp rủi ro điều chỉnh ngắn hạn".

Xét dữ liệu lịch sử tháng Ba trong 15 năm qua cho thấy, vận động thị trường có tới 12 lần tăng điểm, trong đó tháng 3/2020 giảm sâu nhất với 24%. 

Ngoài ra P/E hệ số định giá P/E trượt 4 quý gần nhất và ước tính 1 năm tương đương 14 lần và 10,3 lần. Những con số này thấp hơn đáng kể so với giai đoạn 2020-2024 và là vùng định giá hấp dẫn của thị trường. 

Các chính sách tiền tệ của Chính phủ nghiêng về hỗ trợ nền kinh tế. Chính phủ yêu cầu NHNN hạ lãi suất, đưa tiền ra nền kinh tế. 

Rủi ro từ cuộc chiến thuế quan tới Việt Nam là có, tuy nhiên có thể không cao và Việt Nam đã có sự chuẩn bị. "Trong ngắn hạn, có thể vẫn có rủi ro, nhưng các chính sách thuế quan về dài hạn vẫn sẽ có tác động tích cực đối với Việt Nam, khi các doanh nghiệp FDI tiếp tục phải đa dạng hóa chuỗi cung ứng và cơ sở sản xuất", SSI cho biết.

Về dài hạn, các chuyên gia nhận thấy, chứng khoán sẽ tập trung vào quá trình cải cách thể chế của Chính phủ, triển vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi và các chính sách như triển khai hệ thống giao dịch KRX, áp dụng Luật Chứng khoán sửa đổi và Nghị định 155/2020 sửa đổi.

Những rủi ro cần lưu ý

Chốt phiên ngày 7/3, chỉ số Vn-Index ở mức 1.326 điểm, tăng mạnh hơn 20 điểm so với phiên đầu tháng và là mốc cao nhất kể từ giữa năm 2022 đến nay. 

Tuy nhiên, thị trường cũng ghi nhận sự gia tăng bán ròng liên tiếp của khối ngoại. Tính đến tháng 2, khối này bán ròng tháng thứ 5 liên tiếp trên HoSE. Tỷ trọng giao dịch tính đến cuối tháng thu hẹp còn 12,%, thấp nhất kể từ giữa năm ngoái.  Việc đón dòng vốn ngoại của thị trường vẫn chưa nhiều cải thiện, thị trường tăng trưởng chủ yếu nhờ dòng tiền nội.

Ở vị thế cao, rủi ro điều chỉnh của thị trường là khó tránh. SSI chỉ ra các lý do có thể ảnh hưởng đến nhịp tăng của thị trường bao gồm những căng thẳng là chiến tranh thương mại có thể tác động đến nền kinh tế; đồng USD biến động tăng mạnh trở lại gây áp lực lên chính sách tiền tệ trong nước, ngoài ra là áp lực chốt lời ở nền giá cao khi mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 đang đến gần.

Trong bối cảnh thị trường đang bắt đầu có sự cải thiện về thanh khoản, nhà đầu tư được khuyến nghị nên tập trung vào các nhóm hút mạnh dòng tiền như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, bên cạnh các nhóm ngành hưởng lợi từ định hướng tăng trưởng của Chính phủ như xây dựng và vật liệu xây dựng, bán lẻ.