Thị trường chứng khoán tháng 5 ghi nhận được nhiều thành tựu dù trải qua không ít sóng gió từ thông tin từ thuế quan. VN-Index vượt mốc 1.300 điểm, tăng hơn 7% trong tháng.

Bối cảnh vĩ mô đã tạo nhiều thuận lợi cho thị trường như sự hạ nhiệt căng thẳng của câu chuyện thuế đối ứng; sự ra đời của Nghị quyết 68-NQ/TW và Nghị quyết 198/2025/QH15 mang lại tín hiệu tích cực cho phát triển kinh tế tư nhân: Chính phủ gỡ vướng cho nhiều dự án quan trọng... Tâm lý nhà đầu tư đã dần ổn định trước những lo ngại về nguy cơ suy thoái kinh tế dưới thời Tổng thống Donald Trump.

Đà tăng của tháng 5 đã tạo nền quan trọng cho thị trường giai đoạn những tháng còn lại trong năm. 

Chứng khoán và Tiết kiệm?

Theo tính toán của VNDirect, chứng khoán đang chứng tỏ nhiều lợi thế hơn so với gửi tiền tiết kiệm. Tháng 5, bình quân lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của nhiều tổ chức tín dụng trong khoảng 4,7 - 5,1% năm. Một vài ngân hàng tư nhân lớn giảm nhẹ xuống 4,8%. Tuy nhiên, tại nhóm ngân hàng tư nhân vừa và nhỏ, xuất hiện ngân hàng nhích nhẹ lãi suất, như NAB điều chỉnh lên 5,5%, tăng 0,2 điểm phần trăm so với trước đó dù đã ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng mạnh trong quý 1.

"Diễn biến cho thấy lãi suất huy động nhìn chung ổn định, nhưng áp lực cục bộ bắt đầu xuất hiện ở một số ngân hàng nhỏ", các chuyên gia nhận định.

Trong khi đó,  tỷ suất thu nhập trên giá trung bình của VN-Index trong tháng 5 đạt tới 8%, dù đã giảm nhẹ so với tháng trước do VN-Index đã tăng mạnh và con số này hấp dẫn hơn nhiều so với bình quân lãi suất huy động 12 tháng của các ngân hàng thương mại trong tháng.

Trên thị trường bất động sản, nguồn cung dự kiến sẽ tăng lên khi nhiều dự án được tháo gỡ pháp lý. Tuy nhiên, thời gian gần đây, thị trường ghi nhận sự “giảm tốc” trên diện rộng về mức độ quan tâm, lượng đăng tin và giao dịch. 

"Nguyên nhân khiến thị trường chững lại chủ yếu do kỳ vọng về sáp nhập địa chính dần hạ nhiệt; nguồn cung mới chủ yếu thuộc phân khúc cao cấp, vượt khả năng chi trả của phần lớn người mua; và tâm lý e ngại rủi ro từ giới đầu tư nhỏ lẻ sau nhiều đợt 'sốt đất'", VNDirect nhận định.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp chưa nhiều nổi bật. Kênh đầu tư vàng khá thách thức khi giá vàng vẫn duy trì ở mức cao.

Đáng lưu ý, khối ngoại đã đảo chiều mua ròng hơn 1,3 ngàn tỷ đồng trong tháng 5 sau khi chủ yếu bán ròng kể từ đầu năm, nhiều nhất là tháng 4, khối này bán ròng hơn 14 ngàn tỷ đồng.

Những tín hiệu trên cho thấy, thị trường chứng khoán đang tỏ rõ nhiều lợi thế so với các kênh đầu tư khác.

Dòng tiền sẽ dịch chuyển?

Hiện tại P/E của thị trường vẫn ở mức thấp. Theo VNDirect, đợt phục hồi mạnh mẽ của VN-Index từ cuối tháng 4 đến hết tháng 5 đưa P/E thị trường quay trở lại mức khoảng 12,9 lần như đầu năm. Mức định giá này vẫn hấp dẫn khi đang chiết khấu khoảng 16% so với mức trung bình 10 năm. Định giá P/B ở mức 1,6 lần, chiết khấu 16,4% so với mức trung bình 5 năm.

Tăng trưởng EPS của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE được kỳ vọng đạt từ 12 - 17% trong năm 2025, tùy thuộc vào các kịch bản thuế quan. Theo đó, P/E dự phóng năm 2025 của VN-Index nằm trong khoảng từ 11 đến 11,5 lần.

Trong khi đó, nhiều nhóm ngành tiềm năng như ngân hàng, chứng khoán, xây dựng & vật liệu vẫn đang ở vùng giá được chiết khấu đáng kể so với mức trung bình lịch sử 5 năm.

Mặt bằng định giá hấp dẫn, cùng nhiều yếu tố vĩ mô tích cực hỗ trợ, chứng khoán trong nước đứng trước nhiều cơ hội mới.

Ở kịch bản tích cực của chứng khoán, với giả định mức thuế đối ứng dưới 20%, Ngân hàng Nhà nước hạ lãi suất 50 điểm cơ bản, chứng khoán nâng hạng FTSE trong tháng 9 tới, Fed cắt giảm lãi suất... VNDiect dự báo, VN-Index sẽ đóng cửa tại 1.520 điểm.

Hiện tại là thời điểm chiến lược để nhà đầu tư tái cơ cấu danh mục, chốt lời các cổ đã tăng và chuyển hướng sang các ngành còn định giá hấp dẫn và chưa phục hồi hoàn toàn so với trước phiên 2/4.

"Cơ hội đáng chú ý tập trung ở nhóm chứng khoán, thép và một số doanh nghiệp xuất khẩu trong ngành dệt may, thủy sản, khi các yếu tố hỗ trợ có thể xuất hiện trong thời gian tới", VNDirect khuyến nghị.