Tháng 8/2025 chứng kiến đà tăng trưởng ấn tượng của thị trường chứng khoán Việt Nam, với VN-Index khép lại ở mức 1.682,21 điểm vào phiên 29/8, vọt lên gần 12% so với cuối tháng 7. Con số này không chỉ dẫn dắt đà tăng so với các thị trường quốc tế mà còn khẳng định sức hút vượt trội so với các kênh đầu tư khác. Trên các sàn khác, HNX-Index chạm mốc 279,98 điểm (tăng 5,12%) và UPCoM-Index đạt 111 điểm (tăng 4,92%), nhờ sự dẫn dắt mạnh mẽ từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là rổ VN30 và HNX30.

Dòng tiền giao dịch tiếp tục dồi dào, duy trì nhịp sôi động quen thuộc với giá trị bình quân trên HOSE chạm ngưỡng 50.000 tỷ đồng/phiên. Tuy nhiên, điểm nhấn đáng chú ý là hoạt động bán ròng kỷ lục từ khối ngoại, sau tháng mua ròng hiếm hoi trước đó. Toàn tháng chỉ có vỏn vẹn 2 phiên mua ròng, trong khi tổng giá trị bán ròng vượt 42.000 tỷ đồng – mức cao nhất lịch sử. Đáng kể, cổ phiếu VIC "gánh" hơn 30% áp lực này, với riêng hai phiên 4-5/8 chứng kiến giao dịch thỏa thuận gần 116 triệu cổ phiếu, trị giá hơn 12.600 tỷ đồng (tương đương 109.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 0,6% giá bình quân 20 phiên trước). Bên mua chủ yếu là nhà đầu tư cá nhân và tổ chức nội địa. Các "ông lớn" phi tài chính như FPT và HPG cũng bị chốt lời mạnh tay, lần lượt bị bán ròng 4.978 tỷ đồng và 4.821 tỷ đồng. Tính lũy kế từ đầu năm, FPT dẫn đầu mức rút ròng hơn 14.800 tỷ đồng nếu chỉ tính khớp lệnh.

Nhóm tài chính lớn cũng không thoát khỏi "tầm ngắm" của khối ngoại, với VPB (-2.450 tỷ), SSI (-2.056 tỷ), VHM (-1.748 tỷ), CTG (-1.516 tỷ), MBB (-1.219 tỷ), VCB (-991 tỷ), FUEVFVND (-891 tỷ) và STB (-650 tỷ) nằm đầu danh sách bán ròng. Dù vậy, một số mã vẫn nhận dòng vốn ngoại như SHS (+1.223 tỷ), GMD (+720 tỷ), DCM (+360 tỷ), TPB (+254 tỷ), CMG (+158 tỷ) và PDR (+158 tỷ), song quy mô chưa đủ bù đắp áp lực toàn thị trường. Theo chuyên gia Chứng khoán Yuanta Việt Nam, đà bán ròng này đẩy tỷ lệ sở hữu ngoại xuống dưới 15% - mức thấp nhất 5 năm qua. Lũy kế 8 tháng đầu năm, khối ngoại rút ròng tới 78.000 tỷ đồng, tương đương 84% tổng bán ròng cả năm 2024. Ngược lại, tổ chức nội địa nổi lên như "lá chắn" vững chắc, mua ròng hơn 9.450 tỷ đồng, góp phần duy trì đà tăng trưởng chung.

Phân tích tương quan giữa chỉ số và dòng tiền các nhóm nhà đầu tư, báo cáo mới nhất từ Yuanta Việt Nam nhấn mạnh tổ chức nội địa chính là "ngòi nổ" mạnh mẽ nhất thúc đẩy biến động VN-Index trong giai đoạn 2024-2025. Thống kê từ 2019-2025 cho thấy giao dịch cá nhân nội có tương quan dương ý nghĩa thống kê với chỉ số, trong khi tổ chức nội chưa từng là yếu tố quyết định. Cá nhân ngoại mang tương quan âm yếu, còn tổ chức ngoại thường "đi ngược chiều" thị trường với mức tương quan âm vừa. Thu hẹp vào 2024-2025, tương quan cá nhân nội gần như bằng 0 và không ý nghĩa, trong khi tổ chức nội nổi bật với mức tương quan đáng kể, khẳng định vai trò động lực chính. Cá nhân ngoại tiếp tục giao dịch ngược xu hướng chỉ số (tương quan âm mạnh), còn tổ chức ngoại chỉ ảnh hưởng nhẹ và không ổn định. Dù khối ngoại giảm mạnh tỷ trọng sở hữu, dòng vốn nội địa – đặc biệt từ tổ chức – đang trở thành trụ cột, mở ra triển vọng bền vững cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong những tháng tới.