Quyết định chuyển hướng toàn bộ nguồn lực sang tài sản số từng biến một công ty phần mềm bình thường thành hiện tượng tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, tham vọng biến doanh nghiệp thành cỗ máy tích trữ tiền số đang vấp phải bức tường pháp lý cứng rắn từ các tổ chức gác cổng dòng vốn quốc tế.

Tổ chức cung cấp chỉ số chứng khoán MSCI (MSCI - Morgan Stanley Capital International) vừa đưa ra đề xuất mới nhằm loại bỏ các doanh nghiệp không vận hành ra khỏi danh mục đầu tư toàn cầu. Theo công bố từ MSCI, danh sách rà soát nhắm vào những tổ chức tạo ra giá trị chủ yếu bằng việc tích lũy tài sản phi hoạt động kinh doanh thay vì sinh lời từ dòng tiền thực tế.

Số liệu thống kê cho thấy Strategy hiện nắm giữ 840.447 BTC với tổng giá trị quy đổi đạt khoảng 53,18 tỷ USD, trở thành công ty niêm yết sở hữu lượng Bitcoin lớn nhất thế giới, theo CoinDesk. Cùng chịu chung số phận là Metaplanet tại Nhật Bản với lượng nắm giữ khoảng 43.000 BTC trị giá hơn 2 tỷ USD.

Nếu bị gạt khỏi rổ Chỉ số Toàn diện Thị trường Toàn cầu MSCI (MSCI ACWI IMI - MSCI All Country World Index Investable Market Index) - chỉ số đang theo dõi hơn 8.000 cổ phiếu đại diện cho 99% cơ hội đầu tư toàn cầu - các doanh nghiệp này sẽ lập tức mất đi lực cầu từ hàng trăm quỹ đầu tư thụ động.

Việc đứt gãy dòng vốn định chế này không chỉ kéo tụt giá cổ phiếu mà còn đe dọa trực tiếp đến mô hình huy động vốn để mua Bitcoin vốn dựa hoàn toàn vào niềm tin của thị trường.

Để xác định một doanh nghiệp có thuộc nhóm không vận hành hay không, MSCI thiết lập hệ thống đánh giá hai bước nghiêm ngặt. Doanh nghiệp sẽ bị đưa vào diện xem xét sâu nếu tài sản phục vụ kinh doanh chiếm dưới 50% tổng tài sản, sau đó phải trải qua vòng kiểm tra 5 chỉ số tài chính gồm tỷ trọng tài sản phục vụ hoạt động, chi phí, dòng tiền, tỷ trọng tài sản theo giá trị hợp lý và mức độ phụ thuộc vào nguồn vốn bên ngoài.

Đại diện Strategy và Chủ tịch điều hành Michael Saylor đã lên tiếng phản ứng gay gắt trước bước đi này của MSCI.

Doanh nghiệp khẳng định họ vẫn duy trì hoạt động kinh doanh phần mềm truyền thống, quản lý ngân quỹ và phát triển các công cụ tín dụng bảo đảm bằng Bitcoin, đồng thời tuyên bố các nhà cung cấp chỉ số nên tập trung đo lường thị trường thay vì áp đặt quyền sở hữu tài sản của doanh nghiệp.

Sự việc này mang lại bài học quan trọng cho giới đầu tư cá nhân Việt Nam khi tham gia vào các chứng chỉ quỹ quốc tế hoặc giao dịch cổ phiếu công nghệ nước ngoài. Việc các tổ chức xếp hạng toàn cầu siết chặt tiêu chuẩn cho thấy rủi ro chính sách có thể đảo ngược đà tăng trưởng của những cổ phiếu tiền số chỉ trong một kỳ rà soát danh mục.

MSCI đang trong quá trình lấy ý kiến các thành viên thị trường cho đến ngày 30/9/2026 và dự kiến công bố kết quả chính thức vào ngày 16/10. Nếu đề xuất được thông qua trong kỳ rà soát tháng 11, cuộc đối đầu giữa Phố Wall và các cá voi tiền số sẽ bước sang một chương mới đầy kịch tính.