Công ty Cổ phần DRH Holdings (mã chứng khoán: DRH) đang gặp khó khăn trên cả phương diện kinh doanh và công bố thông tin. Cổ phiếu DRH bị đình chỉ giao dịch từ ngày 12/10/2026 do doanh nghiệp chậm nộp báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 quá 6 tháng so với thời hạn quy định.

Trong khi đó, kết quả kinh doanh nửa đầu năm nay chưa cho thấy sự cải thiện rõ rệt về nguồn thu. Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026, doanh thu thuần của DRH đạt hơn 954 triệu đồng, đưa doanh thu lũy kế 6 tháng lên khoảng 1,81 tỷ đồng, gần như không thay đổi so với cùng kỳ năm trước.

Đáng chú ý, giá vốn hàng bán trong nửa đầu năm lên tới hơn 3,55 tỷ đồng, cao gần gấp đôi doanh thu, khiến công ty lỗ gộp gần 1,74 tỷ đồng.

Doanh thu thấp trong khi chi phí tài chính vẫn ở mức cao tiếp tục tạo sức ép lên kết quả kinh doanh. Sáu tháng đầu năm, doanh thu tài chính của DRH đạt hơn 16 tỷ đồng, nhưng chi phí tài chính lên tới gần 66 tỷ đồng. Riêng chi phí đi vay đã vượt 65,2 tỷ đồng.

Kết thúc nửa đầu năm 2026, DRH Holdings ghi nhận khoản lỗ sau thuế hợp nhất hơn 38,53 tỷ đồng, giảm so với mức lỗ hơn 50,38 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025. Lỗ sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ ở mức khoảng 38,52 tỷ đồng.

Như vậy, dù mức lỗ đã thu hẹp, nguồn thu từ hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn rất hạn chế, trong khi chi phí vốn tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn. Đây là bài toán đáng chú ý đối với DRH trong bối cảnh doanh nghiệp cần nguồn lực để triển khai các dự án bất động sản.

Gần 1.439 tỷ đồng nằm trong bất động sản dở dang

Tại ngày 30/6/2026, giá trị bất động sản dở dang trong hàng tồn kho của DRH Holdings đạt gần 1.439 tỷ đồng, tăng khoảng 48,9 tỷ đồng so với đầu năm. Quy mô tài sản này tương phản rõ với doanh thu chỉ hơn 1,8 tỷ đồng trong cùng kỳ.

Danh mục dự án của DRH có Aurora Residences tại khu vực quận 8 trước đây của TP.HCM; Symbio Garden – Metro Valley tại khu vực TP. Thủ Đức trước đây; Central Garden tại Bình Dương và D-Vela Residences tại khu vực quận 7 trước đây của TP.HCM.

Tuy nhiên, giá trị hàng tồn kho lớn không đồng nghĩa toàn bộ số vốn này có thể nhanh chóng chuyển thành doanh thu. Khả năng thu hồi vốn còn phụ thuộc vào tình trạng pháp lý, tiến độ triển khai, bàn giao và tiêu thụ sản phẩm tại từng dự án.

Trong đó, Symbio Garden – Metro Valley từng được ban lãnh đạo đề cập là dự án chậm tiến độ và cần thêm nguồn tài chính để thực hiện nghĩa vụ tiền sử dụng đất. Với các dự án còn lại, cần có thông tin cập nhật cụ thể về tiến độ và kế hoạch kinh doanh để đánh giá khả năng đóng góp vào dòng tiền của doanh nghiệp.

Trong bối cảnh doanh thu ở mức thấp, lượng vốn lớn nằm trong bất động sản dở dang khiến khả năng chuyển hóa tài sản thành dòng tiền trở thành một trong những vấn đề quan trọng đối với DRH. Bên cạnh việc thúc đẩy dự án, doanh nghiệp còn phải cân đối nguồn vốn để trang trải chi phí tài chính.

Chậm báo cáo kiểm toán, cổ phiếu đối mặt rủi ro niêm yết

Sức ép tài chính của DRH diễn ra đồng thời với những vướng mắc về công bố thông tin. Doanh nghiệp cho biết chưa hoàn tất báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 do còn các vấn đề cần xử lý trong quá trình làm việc với đơn vị kiểm toán.

Việc chậm công bố báo cáo năm 2025 cũng ảnh hưởng đến tiến độ soát xét báo cáo tài chính bán niên năm 2026. Theo giải trình của doanh nghiệp, DRH đang tiếp tục xử lý các vấn đề tồn đọng, đồng thời cho biết đã giải quyết một số nội dung liên quan đến kiểm toán và thanh toán một phần nghĩa vụ trái phiếu. Sau khi phát hành báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025, công ty sẽ tiếp tục thực hiện soát xét báo cáo bán niên năm 2026.

Trước khi bị đình chỉ giao dịch từ ngày 12/10/2026, cổ phiếu DRH đã bị chuyển từ diện cảnh báo sang diện kiểm soát do chậm nộp báo cáo tài chính bán niên. Doanh nghiệp cũng đối mặt với nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc nếu không khắc phục các vi phạm về công bố báo cáo tài chính theo yêu cầu của cơ quan quản lý.

Liên quan đến việc cổ phiếu giảm sàn 5 phiên liên tiếp, DRH giải trình rằng diễn biến giá chủ yếu xuất phát từ quan hệ cung – cầu trên thị trường và cho biết hoạt động của công ty vẫn diễn ra bình thường.